中财期货-大豆&豆粕周报：中美贸易摩擦缓解，豆粕阶段反弹-180527

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        评述：本周美豆震荡上行，USDA5月供需报告，南美整体下调100万吨产量，下调美国种植面积至8900万英亩，报告利多但市场担忧中美贸易摩擦令美豆出口达不到预期，美豆延续下跌，一度跌破1000以下。因中美贸易摩擦有所缓和，美豆出口预期增加，提振美豆价格价格，豆粕跟随上行，但国内豆粕胀库为题并未缓解，走势弱于美豆，外强内弱格局延续。基本面上，目前美豆仍处在播种期，贸易摩擦和解，可能刺激美豆播种面积增加，现阶段天气好转且播种进度快于去年，为播种面积增加提供条件，具体需关注6月29日种植报告。数据方面，截止到5月20日，美豆种植率为56%，高于预期的54%，亦高于去年同期值50%，五年均值为44%，播种进度加快，为播种面积增加创造有利条件。压榨方面，NOPA4月压榨报告，4月大豆压榨量为1.61亿蒲，环比下降但同比增加15.7%，出口方面，截止到5月17日当周，美豆出口净增6.9万吨，低于预期区间20-40万吨区间。
        国内方面，截止到5月18日，沿海油厂大豆库存为515万吨，较上周491万吨增加，豆粕库存为115万吨，较上周120万吨下降，未执行合同607万吨，较上周639万吨下降。本周豆粕现货有所反弹，成交较上周减弱，未执行合同变化不大，预计油厂开机保持低位，库存难有大幅下降，基差维持弱势运行，豆粕单边跟随美豆为主。
        操作建议：豆粕遇阿根廷减产前价格支撑，多单持有
        关注要点：贸易摩擦进展，美国大豆种植进度