南华期货-股指期货日报：避险情绪猛增！-180531

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        投资要点
        今日三大期指大幅低开后低走，虽然盘中有所反弹，但依旧不敌弱势走低，截至收盘IF、IH、IC  涨幅分别为-2.44%、-2.24%、-2.99%。IF、IH、IC  总持仓量分别变化725  张、-356  张、1127  张，IF、IC  新增资金大幅净流入，预计短期继续维持弱势；现货市场表现来看，申万一级行业指数收红的只有食品饮料，涨幅为0.44%，领跌行业为通信、采掘、机械设备、电子、非银金融，跌幅分别为4.33%、3.90%、3.88%、3.52%、3.40%。
        基差套利机会：三大期指基差继续偏弱，特别是今日IH  基差大幅走弱，如图2.1.1  至图2.1.3  所示，基差套利机会继续存在，而现在沪指连跌7  日，从威廉指标来看处于严重超卖状态，而周五开始A  股纳入MSCI，境外资金以及国内相关主题资金将集中持续流入IH，所以维持低基差的可能性将大幅减弱，所以我们认为短期的期现套利机会依旧可以把握，再者期指的大幅回补也将利好现货止跌反弹。
        中美贸易摩擦再起波澜，意大利债务危机升级，市场避险情绪弥漫。目前影响股票市场的核心因素已经升级为投资者短期避险情绪，中美贸易战的升级以及意大利债务危机的升级都有可能对经济产生较大的负面影响，虽然目前中国经济依旧保持强韧性(从4  月份的宏观数据来看)，但是不排除贸易保护主义政策的兴起会笼罩整个实体经济，将对经济产生不可估量的影响，这也是从股市提前反应经济预期。但是从理性角度分析这两个事件，中美贸易争端的问题在于美国国内不同部门之间的意见不统一，导致事情出现“出尔反尔”现象，美国想获得更大的谈判筹码，但我们认为最终的结果只会是相互让步的谈判妥协，真正想打贸易战的话就不用经常争取谈判筹码了；针对意大利债务危机的升级，我们认为意大利脱欧的概率不大，因为意大利做为欧洲第三大经济体，若脱欧必将导致欧盟逐渐解体，这将导致欧洲各国的国际竞争力大幅减弱，不是整个欧洲想要看到的结果。从A  股的交易策略来看，因为中美贸易谈判和意大利债务危机不会一下子就雨过天晴，再者国内短期利率逐步上升，如图4.1  所示，说明临近月末和季末市场资金将会周期性紧张，所以投资者的避险情绪将会持续反复，A  股还有继续震荡偏弱的过程，耐心等待多条均线走平拟合后再建多头。
        风险：企业债违约以及短期现金流紧缺持续蔓延。