南华期货-股指期货日报：反弹失败，继续磨底！-180604

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        投资要点
        今日未能延续昨日强势上涨的势头，略微低开后则宽幅震荡下跌，截至收盘IF、IH、IC  涨幅分别为-0.68%、-0.32%、-1.20%。IF、IH、IC  总持仓量分别变化-380  张、-751  张、565  张，只有IC  新增资金流入，IF、IH  资金流出，短期强势大跌之后的强反弹未能一气呵成，预计短期继续维持宽幅震荡筑底；现货市场表现来看，申万一级行业指数中，领涨的行业指数分别为钢铁、采掘、房地产，涨幅分别为0.74%、0.40%、0.17%，领跌行业指数分别为医药生物、电子、食品饮料、电气设备、化工，跌幅分别为3.08%、1.95%、1.74%、1.51%、1.37%。
        5  月财新制造业PMI  略低于市场预期，与前值持平。今日公布5  月财新制造业PMI  为51.1，与4  月份持平，而昨日国家统计局公布的5  月份官方制造业PMI录得51.9%，比4  月份上升了0.5  个百分点，从分项数据上来看，生产指数为54.1%，比上月上升了1  个百分点，新订单指数为53.8%，比上月上升了0.9  个百分点，说明国内整体制造业生产和需求增速较快，叠加4  月份的工业增加值和出口反弹超预期，显示当前经济继续平稳向好。
        市场情绪激发点：意大利政局危机暂缓，中美贸易谈判等待结果中，但是美国实行对欧盟、加拿大、墨西哥进口钢铝产品加征关税。昨夜美国公布对加拿大、墨西哥和欧盟的进口钢铝产品加征关税协议正式生效，宣布对进口钢铁加征25%关税，对进口铝产品加征10%的关税，随后欧盟、加拿大、墨西哥均表示将采取报复行动，预计短期世界贸易摩擦将会继续升温，对风险资产形成较大影响。
        短期国内降准预期升温，但企业违约的问题不一定能解决，继续压制A  股上行空间。临近年中市场资金紧张再起，从短期市场利率来看已经有上涨之势，如图4.1  所示，所以市场投资者预期短期央行将会降准，释放流动性对冲资金紧张，而目前国内影响A  股的核心因素是企业融资发债难，并且企业债券违约时有发生，而从宏观的角度看目前央行降准只是解决市场部分流动性，整个大的宏观货币政策依旧以中性偏紧为主，所以虽然降准但是不一定能够惠及到这些融资难的企业，所以从根本上难以解决企业债违约的问题。
        风险：中美贸易摩擦升级，企业债违约以及短期现金流紧缺持续蔓延。