南华期货-股指期货周报：沪指三重底结构！-180601

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        投资要点
        5月宏观经济数据再添利好，上半年整体经济维持强韧性值得期待。本周公布5月财新制造业PMI为51.1，与4月份持平；国家统计局公布的5月份官方制造业PMI录得51.9%，比4月份上升了0.5个百分点，从分项数据上来看，生产指数为54.1%，比上月上升了1个百分点，新订单指数为53.8%，比上月上升了0.9个百分点，说明国内整体制造业生产和需求增速较快，出厂价格PMI录得53.20，主要原材料购进价格PMI为56.70，分别比4月上升了3个百分点、3.7个百分点，并且产成品库存PMI和在手订单PMI分别为46.10，45.90，分别比4月份下跌了1.1个百分点、0.3个百分点，说明因为原材料价格的上涨而导致5月份库存下降速度较快，后续将会再次补库存的概率较大，叠加4月份的工业增加值和出口反弹超预期，显示当前经济继续平稳向好，甚至5月份的经济预期比4月份的还要好，二季度已经过去了三分之二，预计二季度继续保持经济强韧性的概率非常大。
        基差套利机会：上周三大期指基差继续维持弱势，并且下月合约的基差继续偏弱，随着A  股纳入MSCI  不断深入，人民银行扩大MLF  担保范围将有助于缓解近期企业的信用风险，预计A  股将震荡上涨，期指的基差中短期收窄的概率较大；期指跨期价差方面，远月合约的价差大幅上涨后维持明显大于近月合约的价差，说明市场已经看好本月A  股的企稳反弹格局。
        Hurst指数研判：截至2018年6月1日，Hurst指数为0.6063，大于0.55，上综指短期止跌反弹，正席6月份开始A股纳入MSCI，前期必有新增资金入场，维持筑底上涨的格局，按照Hurst指数判断上综指波动规则，当前上综指已经存在中期下跌的风险，同时我们必须注意的是，Hurst只适合中期判断拐点，对短期震荡波动不敏感。