兴业证券-海外经济：联储鹰派加息来袭，静候欧央行如何行动-180614

《兴业证券-海外经济：联储鹰派加息来袭，静候欧央行如何行动-180614（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-海外经济：联储鹰派加息来袭，静候欧央行如何行动-180614（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        要点          
        联储如期加息，年内加息预期上调至4次。将联邦基金目标利率区间上调至1.75%-2.00%，与市场预期一致。中性假设下2018年预计共加息4次，高于3月预期。  
        联储上调2018-2019经济预期，下调2018-2020失业率，上调2018-2019通胀预期。展望中进一步上调2018年经济增长预期，下调了2018-2020年的失业率预期，调低了2018-2019年PCE通胀率预期及2018年核心PCE通胀率预期。  
        声明整体偏鹰。相较5月声明，6月声明对经济前景、劳动力市场、家庭收支和通胀的表述均更为乐观。而在未来货币政策展望上，则删除了"在一段时间内，联邦基金利率可能低于预期的长期利率水平"的表述。  
        联储鹰派程度超出市场预期，美元涨美债跌。6月美联储加息的市场预期5月初就已经达到100%，叠加5月非农数据表现强劲，市场对本次美联储会议更为关注的，可能是年内美联储货币紧缩是否会加速。虽然从期货隐含市场预期来看，市场已经开始在为年内4次加息定价，但总结5月会议结束以来联储官员表态看，绝大多数官员并未释放外鹰派信息。因此，本次美联储点阵图上调年内加息预期，对经济、劳动力市场及通胀的展望更加乐观，会议声明整体偏鹰，仍然略超市场预期。声明公布后，美股短线下挫，美元指数、美债收益率跳涨。  
        较为强劲的基本面为联储偏鹰的表态形成支撑。虽然短期内贸易摩擦对经济带来一定下行压力，但劳动力市场仍然保持强劲，与此同时，美国经济基本面依然有包括税改和金融监管放松等多项正向因素支撑，这可能也是联储的底气所在。  
        全球流动性边际收紧，新兴市场恐进一步承压。全球流动性边际收紧，在美元和美债收益率双高的组合下，新兴市场恐将面临资金流出的风险。值得注意的是，欧央行此前持续吹风将在6月议息会议中讨论退出QE。因此，今晚欧央行会议鹰派程度是否会超出市场预期，需要密切关注。          
        风险提示：海外央行货币政策推进速度超预期。