南华期货-股指期货周报：避险情绪大增！-180615

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        投资要点
        .  美联储加息，中国5月宏观数据低于预期，暂不跟随加息。昨夜美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.75%-2%，并且全年加息预期从此前的3次上调至4次，此后沙特央行也宣布加息25个基点，香港金管局上调贴现窗基本利率25个基点，至2.25%，但中国央行早上宣布维持公开市场利率不变，并且今日净投放700亿元，我们认为其原因可能在于5月份宏观经济数据不及市场预期，比如今日公布的：a)  5月社会消费品零售总额同比8.5%，预期9.6%，前值9.4%，1至5月社会消费品零售总额同比9.5%，预期9.7%，前值9.7%；b)  5月规模以上工业增加值同比6.8%，预期7%，前值7%，1至5月规模以上工业增加值同比6.9%，预期6.9%，前值6.9%；c)  1至5月城镇固定资产投资同比6.1%，预期7%，前值7%，前5个月房地产开发投资增速回落0.1个百分点，同比名义增长10.2%，商品房销售面积同比增长2.9%，较前4个月提高1.6个百分点，虽然商品房销售额增速提高2.8个百分点，至11.8%，但是累计同比增速仅有2.90%，依旧处于销售周期下降趋势中。
        .  中美贸易战已经成为影响A  股的核心矛盾。美国公布对约500  亿美元中国商品加征关税，并且还有不断升级的可能，比如面对中国的强硬反击，特朗普又出新招，宣称对2000  亿美元中国商品加征10%关税，并且还威胁若中国继续反击，美国将对额外2000  亿美元中国商品追加额关税，叠加之前欧美、日美之间的贸易战，全世界将进入贸易保护主义阶段，连投资者都大幅抛弃黄金、白银而导致价格大跌，说明投资者已经关注到贸易战将令世界经济步入衰退，所以短期没有出台政策刺激之前或者贸易战有所继续升级，预计A  股还将继续震荡下跌。
        .  Hurst指数研判：截至2018年6月15日，Hurst指数为0.5690，大于0.55，短期上综指再次回踩，三重底结构失败，沪指加速下跌，按照Hurst指数判断上综指波动规则，当前上综指已经存在中期下跌的风险，同时我们必须注意的是，Hurst只适合中期判断拐点，对短期震荡波动不敏感。