中财期货-油脂周报：贸易摩擦加剧，豆棕价差可能再次扩大-180618

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        评述：本周油脂震荡下行，因贸易摩擦加剧，美豆继续深跌，拖累全球油脂，美豆油延续下跌趋势。马棕油端，MPOB5月供需报告显示，产量下降2.1%至153万吨，库存下降0.5%至217万吨，出口大幅回落15.6%至129万吨，需注意5月是传统斋戒月，产量下降不及预期，况且因劳动力减少造成的减产不可持续，棕油仍处于增产趋势，在库存处于历史高位状况下，棕榈油产区供应压力较大。油脂总体仍处于供应过剩状态，棕榈油供应压力最大，后期仍可能偏弱运行。近期贸易摩擦加剧，中国将对美国大豆加征25%关税，提高国内进口大豆成本，对国内豆油将是利好，可能刺激豆棕价差再次扩大，因此可以考虑做多豆棕油价差。
        国内方面，截止到6月8日，沿海油厂豆油库存为135万吨，较上周123万吨微增，未执行合同为126万吨，较上周120万吨增加。棕榈油库存为65万吨，较上周65万吨持平，近期棕榈油进口利润增加，6-8月份买船高达20万吨，未来供应增加，需求方面，豆棕价差处于低位，影响棕榈油买家积极性，预计后期棕榈油库存有上行可能。
        操作建议：贸易摩擦提振油脂向上，但总体供应压力较大，因此参与油脂交易建议做价差交易，贸易摩擦提振豆油价格，可做豆棕油价差扩大。三大油脂基本面，菜油基本面最好，因此可以配置菜油为多头的价差交易。
        关注要点：美国大豆加税落实情况，马棕油库存，国内豆油库存