中银国际期货-股指期货周报：央行第二次定向降准-180625

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        摘要
        上周，股指期货三大主力合约IF1807、IH1807  和IC1807单周分别累计下跌3.92%、下跌3.38%和下跌5.77%。主要原因是在市场受多中美贸易战阴云笼罩的负面影响，对中国经济的未来发展前景非常忧虑。
        6  月24  日（周日）下午，中国人民银行公告，从2018  年7月5  日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5  个百分点。用于支持市场化债转股和小微企业。
        我们认为，虽然央行的货币政策总基调依然是“稳健中性”，但是经过2018  年的两次定向降准，已经开始逐步转为“稳健中性+定向适度宽松”。
        上周，央行的公开市场操作累计净投放资金3400  亿元。
        上周，10  年期国债YTM  与前周相比出现一定程度的下降，主要在3.5604–3.6028%的区间内波动，周末收盘下降了4.24  个BP。
        预计A  股中期来看仍处于震荡的趋势之中；短期内，震荡仍是市场的主要特征，幅度将会比较剧烈。
        建议投资者采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票，包括少数可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票，和优秀的消费类股票，空沪深300  指数，获取稳健的绝对投资收益。