光大证券-人民币汇率走势点评：此时此刻，如何看人民币汇率？-180629

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        人民币兑美元贬值，背后主要是美元本身走强，而非人民币本身很弱。触发人民币兑美元近期贬值的一个因素是中美货币政策走势偏离的迹象似乎更清晰，而人民币兑美元贬值与中美贸易摩擦并无直接关系。下半年美元指数仍有升值空间，或在95-100之间徘徊。相应地，人民币兑美元或在双向波动中有小幅下行可能，但对一篮子货币预计仍然比较稳定。    
        人民币贬值对出口影响不大，但外债负担较重的行业起到"紧信用"的作用。2017年，电子元器件、石油化工、有色金属行业美元贷款占行业总负债比重相对稍高。其中，食品饮料、钢铁、通信、基础化工的短期美元贷款占总贷款比例较高，均在70%以上。但海外收入占比高的行业，汇兑损失或被部分抵消，比如电子元器件业、家电、航空、纺服、机械。    
        人民币贬值可能对北上资金的流向产生影响。分行业来看，北上资金配置占比较高的有消费、金融、医疗和科技硬件，但在人民币下行压力有限的情况下，这个渠道对股市影响应该比较小。