南华期货-股指期货周报：宽幅震荡筑底！-180629

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        投资要点
        .  央行货币政策取向改变。中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会于6月27日在北京召开，28日晚间发布了会议纪要。值得注意的是，会议提到，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。对比一季度《中国货币政策执行报告》，可以发现，关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。说明央行已经意识到当前紧货币紧信用的力度已经在一定程度上伤害到实体经济，再加上全球贸易战不断升级也将未来中国经济带来更大不确定性，需要适当放宽流动性刺激经济增长。对A股的影响，前期导致A股不断弱势下跌的核心因素就是紧货币紧信用而导致的流动性风险和中美贸易战升级，现在央行货币政策开始倾向于合理宽松，那么将会导致前期部分错杀的A股大幅反弹。
        .  期指基差和跨期价差的情绪指标分析：三大期指的基差触底后有所反弹，出现一定收窄迹象；期指跨期价差方面，远月合约的价差于近月合约的价差短期基本上回笼，并且回归中期均值附近，也就是说从基差和价差角度的市场悲观情绪已经释放，预计短期A  股将进入阶段性构建底部区域。
        .  Hurst指数研判：截至2018年6月29日，Hurst指数为0.6381，大于0.55，中期沪指下跌趋势未变，按照Hurst指数判断上综指波动规则，当前上综指已经存在中期下跌的风险，同时我们必须注意的是，Hurst只适合中期判断拐点，对短期震荡波动不敏感。