南华期货-股指期货日报：避险情绪浓厚！-180702

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        投资要点
        今日三大期指略微低开后全天宽幅震荡大跌，回吐昨日阳线，截至收盘IF、IH、IC  日收益率分别为-3.66%、-4.61%、-1.70%。今日IF、IH、IC  总持仓量分别变化1222  张、710  张、-501  张，暴跌之际IF、IH  再迎新增资金大幅流入，并且下午盘没有出现明显的止跌迹象，说明市场情绪依旧以空头为主，预计短期还有下跌惯性；现货市场表现来看，申万一级行业指数全面收绿，领跌行业指数分别为房地产、家用电器、非银金融、银行、采掘，收益率分别为-4.41%、-4.26%、-4.02%、-3.35%、-3.30%。
        6  月PMI  小幅回落，但继续维持扩张态势。2018  年6  月份中国制造业PMI为51.5%，比5  月份小幅回落0.4  个百分点，仍高于上半年均值0.2  个百分点，制造业总体维持扩张态势。其中原材料购进价格PMI  为57.7%，比5  月份上升了1  个百分点，产成品库存为46.30%，比5  月份上升了0.2  个百分点，新出口订单为49.80%，比5  月份下降了1.4  个百分点，进口PMI  为50.0%，比5  月份下降了0.9  个百分点，同期财新制造业PMI  为51，比5  月份的51.1  略微回调0.1  个百分点，说明中美贸易战已经对中国进出口带来一定程度的影响。
        央行货币政策取向改变，但市场投资者解读多空不一。中国人民银行货币政策委员会2018  年第二季度（总第81  次）例会于6  月27  日在北京召开，28  日晚间发布了会议纪要。值得注意的是，会议提到，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。对比一季度《中国货币政策执行报告》，可以发现，关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。说明央行已经意识到当前紧货币紧信用的力度已经在一定程度上伤害到实体经济，再加上全球贸易战不断升级也将未来中国经济带来更大不确定性，需要适当放宽流动性刺激经济增长。市场投资者对此改变的解读不一，29  日认为这是中国货币政策变宽松的转折点，但周末进行理性分析后发现国家降杠杆的强压力没有发生改变，就算央行再次“放水”也解决不了中国企业高杠杆的问题，所以今日A  股再次大幅下挫。本周需要关注的事件，7  月6  日中美贸易战正式开启，中美第一批商品关税开始正式起征，后续中美贸易战是否还将继续升级以及中美贸易战对中国经济的负面影响有多大，这是一个不确定性事件；第二件事情是7  月6  日美国劳工部将公布6  月失业率以及6  月季调后非农就业人口，此数据的发布对美联储是否加速收紧货币政策步伐的判断紧密相关，对资本市场也是有重大影响。
        风险：中美贸易战升级、全球贸易战越演越烈。