光大证券-2018年中报数据前瞻：业绩预告透露的讯号-180701

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        ◆  2018年中报业绩前瞻之一：盈利改善
        截至2018年6月30日，A股共有1191家上市公司披露2018年中报业绩预告，从预告方向来看，正面预告、负面预告、不确定等三个方向分别占比70.45%、25.19%和4.37%，相比于2018Q1业绩预告而言负面预告的比例有所下滑。
        另一方面，  2018年二季度预告的A股上市公司净利润下限均值为1.32亿元，高于2018Q1水平。综合来看，A股业绩相比于一季度有所改善。
        ◆  2018年中报业绩前瞻之二：行业分化严重
        消费类周期性行业中，银行、房地产、汽车较好，非银金融行业相对偏弱。
        工业类周期性行业表现较好，机械设备、有色金属、化工等行业2018年中报业绩预告中负面预告占比环比均下降，钢铁行业负面预告占比较小，但预告的平均净利润相较于一季度有所下滑。
        防御性行业内部分化，农林牧渔、公用事业业绩表现相对较差，而食品饮料、医药生物等业绩较好。
        国企盈利改善，非国企表现稍弱。国企业绩预告中负面预告的占比同比小幅下降，而非国企在当前市场环境下显然面临更为严峻的考验，负面预告的企业占比较去年同期有所上升。
        ◆  违约对股市可能造成的影响
        观察违约所处行业公用事业、计算机、纺织服装等行业业绩预告情况，从业绩预警来看，负面预警占比并未上升，从平均净利润来看，2018年中报预告中除公用事业行业平均净利润小幅下滑外，其余两个行业的平均净利润并未恶化，因此行业内发生债券违约的事件并未对行业业绩造成明显冲击，其影响可能停留在个股层面。
        ◆  风险
        监管高于预期。