亿翰智库-荣盛发展-002146-销售金额与营业收入同比增长超20%，土储充足下1300亿销售目标可期-210820

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核心观点：2021年上半年荣盛发展交付结算的项目数量增加，企业营业收入同比增长30.85%至342.2亿元。

但是毛利润与净利润增幅不明显，毛利润为88.4亿元，同比增长8.0%，净利润为29.1亿元，同比增长0.5%。

与2020年中期对比，2021年中期毛利润率下降了5.5个百分点至25.8%，净利润率下降了2.6个百分点至8.5%。

这反映了企业虽然规模增长，但是盈利能力没有随之提升。

我们认为房企盈利能力相对下降，一是地产调控政策较严，地产开发盈利空间在收窄。

二是企业从华北向其他地区扩张，在进入初期，企业竞争优势可能不够明显，盈利能力也相对单薄。