南华期货-股指期货周报：A股底部已现！-180706

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        投资要点  
        近期行情观点。近期股市大跌并非因为人民币短期大幅贬值，而是市场悲观情绪反应过度，今日公布中国6月外汇储备31121.3亿美元，预期31028亿美元，前值31106.2亿美元，环比上升15亿美元，这样说明人民币大幅贬值而导致资金外逃引致股市大跌的观点不攻自破。7月6日中午12:01中美贸易战正式开始，对两国部分进口商品分别加征关税措施开始正式实施，针对利空出尽就是利好，A股迎来连续两日强劲反弹，笔者认为判断A股是否触底还需要考虑中国政府面对即将可能出现的经济回落应该如何出台有效的刺激政策，若经济能继续保持韧性，A股将迎来底部。今日国务院表示将开展2018年大督查，全面督查中央经济工作会议部署和《政府工作报告》提出目标任务的基础上，重点督查六个方面工作。包括打好三大攻坚战和实施乡村振兴战略、推进创新驱动发展、深化"放管服"改革、持续扩大内需、推进高水平开放、保障和改善民生等，最终的实施效果和紧货币紧信用的政策能够有效放松，是验证中国经济是否能扛得住贸易战的跟踪指标。证券市场是一个短视逐利群体的市场，中短期应该关注中报披露后上市公司的盈利情况，看其利好消息能否消化中美贸易战的阴影。
        期指基差和跨期价差的情绪指标分析：三大期指的基差触底后有所反弹，出现一定收窄迹象；期指跨期价差方面，远月合约的价差于近月合约的价差短期基本上回笼，并且回归中期均值附近，也就是说从基差和价差角度的市场悲观情绪已经释放，预计短期A股将进入阶段性构建底部区域。
        Hurst指数研判：截至2018年7月6日，Hurst指数为0.6048，大于0.55，中期沪指下跌趋势未变，按照Hurst指数判断上综指波动规则，当前上综指已经存在中期下跌的风险，同时我们必须注意的是，Hurst只适合中期判断拐点，对短期震荡波动不敏感。