中信证券-资产配置与财富管理专题：市场环境分析与配置策略展望-230309

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　　内容提要与观点聚焦
　　柳暗花明：2022年，风险资产呈现下倾风险收益特征；2023年以来，风险资产回暖，风险收益特征向正常状态回复。
　　小市值风格处于占优周期，配置环境：宏观流动性约束减弱，机构化资金开始回升，外资是主力位，也是重要的资金接力观测指标，应早于金融产品普通持有人的净申购资金；权益资产处于高性价比配置区域，预期收益前景较乐观；一级股权市场、衍生品立体化市场的政策环境也都利于市场企稳和风险偏好提升。
　　风格板块：盘面流动性预计进入宽松阶段，小市值风格处于占优周期；中证500先于沪深300已经出现业绩预期的底部拐点；市场先于业绩变化，主动公募权益基金存量资金趋向均衡；中短期500增强，长线仍推荐1000增强。
　　配置策略展望：（一）公募策略类型选择：500增强、1000增强、独立型基金精选组合、成长型基金核心池、交易能力型核心池；（二）策略配置类型选择：事件驱动型策略、资本行为视角的策略（如定增精选、员工持股精选）、数字经济主题、期权策略等
　　参与方式：（一）对于大多数投资者推荐采用定投方式；（二）配置长效精选组合，建议使用精选基金组合；（三）大资金体量投资者建议采用定制方式，量体裁衣，实施目标明确的配置解决方案。
　　风险因素：宏观流动性波动加大风险；系统性信用风险；数据获取的误差风险；基金策略定位偏差的风险；基金策略漂移或持续性不足的风险。