申万宏源-海外创新产品周报：美国ETF资金风险偏好重回价值-230306

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　　本期投资提示：
　　美国ETF创新产品发行：财经主持人正反向ETF发行。上周美国共6只新发ETF产品，包括3只主题产品和下跌保护、目标到期日产品。基于CNBC的著名财经节目主持人JimCramer选股观点的正反两只产品上周发行，正向产品投向其在“Mad Money”节目中或社交平台上看好的股票，而反向产品则提供负向收益，持仓周期一般不超过一周。管理人Tuttle此前发行的ARKK的反向产品最高曾有6亿美元规模，且表现优于ARKK。
　　美国ETF资金流向：资金偏好偏向价值。上周美股有所反弹，资金端变化不大，国际股票流入继续最高，行业产品中周期板块重新流入，科技、医药等成长板块流出，利率继续上行后资金偏好重回价值；通胀虽缓和，美联储仍然偏鹰派，债券ETF继续流出。
　　美国ETF表现：成长价值收益差收窄。2022年末开始，随着通胀的缓和、加息预期降温，美国ETF资金呈现流出价值、流向成长的特征，而此后的一个半月时间成长价值表现也出现了明显的反转，先锋成长ETF跑赢价值ETF近10%，而2022年价值ETF跑赢约30%。但近2周，美联储仍强调关心通胀、表达偏鹰派，利率也有所回升，成长价值收益差有所收窄，资金也开始回流价值。
　　美国普通公募基金资金流向：2023年1月美国非货币公募基金总量为18.33万亿美元，较2022年12月增加1万亿；1月标普500上涨6.18%，美国国内股票型产品规模增加6.34%，虽然资金仍有所流出，但产品表现优于标普500；2月15日~2月22日当周，美国国内股票基金流出21亿美元，流出幅度收窄；债券场外产品流入也有所减少，长期资金整体滞后于ETF资金，也体现出对利率的担忧。
　　全球对冲基金指数：截至2022年9月，全球对冲基金规模达到4.13万亿美元，2022年三季度净流出307亿美元，全年以来规模有所下滑。上周宏观/CTA策略继续领跑，2月以来收益达到1%，明显跑赢其他策略。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。