申万宏源-金工量化周报：哪些行业动量先行于业绩超预期？-230306

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　　本期投资提示：
　　因子表现：A股成长风格因子收益修复，美股市场价值因子收益回撤。上周，小市值因子相对有效，价值因子在小市值股票中的有效性提升，成长和分析师预期改善因子收益修复。最近一周美国市场价值因子收益回撤，量价类因子收益更佳。
　　量化产品表现
　　宽基指数增强产品：上周，沪深300和中证500指数小幅上涨，对应指增产品未跑赢基准。上周超额收益获取不易，获得超额收益的300增强产品数量占比为8.7%；上周超额为正的中证500指数增强产品数量占比为16.3%。
　　行业指数增强产品：上周绝对收益最高为数字经济相关主题指增基金，收益排名前三是西部利得中证人工智能A、富国中证娱乐主题指数增强A和西藏东财中证云计算与大数据主题指数增强A，收益分别为4.2%、3.2%和3.1%。
　　主动量化产品：最近一周主动量化基金半数以上为正收益，2月以来收益回撤的主动量化基金数量超过一半，今年以来收益绝大多数为正。
　　赛道主动量化产品：过去一周赛道主动量化产品绝对收益占优为科技赛道相关的量化产品，具体来看，华商计算机行业量化A、长信电子信息行业量化A和同泰金融精选A是绝对收益排名前三的基金。
　　申万量化策略周度跟踪
　　申万指数增强组合：2月，沪深300指增组合收益为2.04%，超额收益为0.54%；中证500指增组合收益为1.21%，超额收益为0.69%；中证1000指增组合收益为1.00%，超额收益为0.82%。
　　申万多维行业轮动模型：2023年3月份申万多维行业轮动模型推荐行业组合：煤炭、纺织服装、建筑装饰、公用事业、交通运输和农林牧渔等6个行业。2月份组合收益1.84%，超额收益0.74%。今年以来组合收益10.3%，超额收益1.3%。
　　申万SEUE超预期模型：2023年3月份SEUE模型推荐行业组合：银行、公用事业、石油石化、农林牧渔、纺织服装和轻工制造等6个行业。2月组合收益1.71%，超额收益0.61%；今年以来收益10.5%，超额收益1.6%。
　　量化周度热点：哪些行业动量先行于业绩超预期？金融地产板块和地产产业链相关的建筑材料、建筑装饰、家用电器等行业动量先行于业绩超预期。先进制造板块以及与新能源产业链相关性较大的行业在超预期发生后动量持续性强。科技TMT板块超预期前后的动量效应行业之间差别较大，计算机行业动量先行于业绩超预期，通信行业为超预期现象后的动量持续性较强。周期板块中基础建设相关的交通运输、公用事业、钢铁、煤炭和石油石化等行业超预期之后的动量持续性更强。消费板块去掉家用电器和社会服务两个行业后，超预期后的行业动量持续性更强。
　　风险提示：本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究，模型数据均为公开信息，未来市场环境发现变化，亦会存在结论失效可能。