申万宏源-指数基金产品研究系列报告之一百五十四：投资美国核心资产工具产品，南方标普500ETF投资价值分析-230306

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　　南方标普500ETF（基金代码：513650，认购代码：513653，场内简称：标普ETF、标普500ETF基金）是南方基金旗下正在发行的一只QDII类ETF，基金经理为李佳亮先生。该ETF紧密跟踪标普500指数（指数代码：SPX.GI），追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。各类投资者可选择网上/网下现金认购两种方式，网上现金认购期为2023/4/26-2023/4/28，网下现金认购期为2023/1/30-2023/4/28。基金管理费率为0.60%、托管费率为0.15%。
　　标普500指数被广泛认为是唯一衡量美国大盘股市场的最好指标。根据年度全球资产调查报告，截至2020年12月31日，追踪该指数的资产价值超过13.5万亿美元，其中投资于该指数的资产占约5.4万亿美元。该指数成份股包括了美国500家顶尖上市公司，占美国股市总市值约80%。截止至2023年2月24日，标普500指数成分股共503只（不同类股份分开计算），平均总市值为722.58亿美元，成分股市值偏大盘。
　　标普500指数的GICS行业分布较为均衡，涵盖各个领域的龙头企业。标普500指数涵盖了11个GICS行业。其中，信息科技行业占比权重最高，占据27.38%的比例，医疗保健、金融和可选消费行业也占据了超过10%的权重，权重分别为14.53%、11.59%、10.59%。
　　标普500指数收益走势长期向好。2013/1/4至2023/2/24的投资区间内，标普500指数累计收益率达到178.37%，年化收益率达到10.54%，大幅领先于同期道琼斯工业指数、沪深300、MSCI欧洲以及MSCI新兴市场指数。标普500指数的年化夏普比率为0.61，亦领先于同期其他4只指数，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。同时对比在2013/1/4至2023/2/24的投资区间内各指数的最大回撤，可以发现标普500指数的最大回撤最小，说明了其从较大回撤中及时恢复并获得正收益的能力。
　　指数估值和盈利均有优势。从2021年年中起，美国资本市场因为加息预期，通胀预期等宏观因素以及俄乌冲突等黑天鹅事件的影响，落入调整区间。2023年初随着美国经济形势好转、通胀预期放缓，标普500指数估值有所回升。截至2023年2月24日，标普500指数的市盈率调整至22.26倍，位于2020年来的36.09百分位，市净率也从高位回落至3.80倍，位于2020年来的33.46百分位。整体而言，标普500估值处于历史低位，配置价值凸显。从全球不同市场指数的ROE数据来看，2023年2月24日，标普500指数的ROE远超其他三只指数，达到了17.38%，而MSCI新兴市场、MSCI欧洲及沪深300指数的ROE均低于13%。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。