申万宏源-骏创科技-833533-T公司扩产推新进展顺利，带动公司业绩增长-230301

《申万宏源-骏创科技-833533-T公司扩产推新进展顺利，带动公司业绩增长-230301（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-骏创科技-833533-T公司扩产推新进展顺利，带动公司业绩增长-230301（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　公司发布2022年业绩快报：2022全年公司实现营业收入5.86亿元（YOY+69.66%），归母净利润5988万元（YOY+113.42%），扣非后净利润6111万元（YOY+120.31%）；业绩大幅增长主要系来自下游新能源汽车行业景气度高增，公司订单量大幅上涨，利润增长还来自外销业务带来的汇兑收益；其中2022Q4单季度实现营收1.93亿元（YOY+55%，QOQ+20%），实现归母净利润1525万元（YOY+7%，QOQ-25%），22Q4单季主要受疫情影响；整体公司业绩超预期。
　　新能源汽车行业产销两旺，公司产品订单量饱满。2022年疫情对全球汽车行业造成不利影响，行业产、销量均仅实现个位数增长，但新能源汽车领域仍然保持了高增。根据中汽协数据，2022年我国新能源汽车分别实现产、销量704/687万台，较2021年同比增长99%/96%；其中，2022Q4单季我国新能源求汽车实现产、销量232/231万台，分别较去年同期同比增长69.4%/69.6%，较2022Q3环比增长12.8%/17.7%。公司汽车注塑件下游客户目前主要以新能源汽车客户为主，受益于新能源汽车行业景气度影响，公司产品订单量持续增加，带动营收同比大幅增长。
　　公司大客户T公司龙头地位稳固，扩产+新品+降价带来销量提升，公司率先受益。根据T公司公告，T公司2022年全年实现产量137万台（YOY+45.6%），实现交付量131万台（YOY+40.2%），T公司在纯电动车领域稳坐市占率第一宝座。我们预计2023年T公司产销有望维持高增，主要系因为：1）上海工厂技改完成，月产量有望得到提升，德州工厂和柏林工厂持续推进，同时T公司宣布扩建内华达超级工厂，主要用于Semi（商用电动车）和新一代电池的生产；2）根据T公司公告，新车型Semi已于2022年12月开始小量交付；Cybertruck进入调试阶段，即将投产；Roadster等车型也顺利推进中；3）2023年初，特斯拉再次进行了一轮降价，2023年1月销量实现高增，预计有望在未来提振需求，带来销量的提升；公司近年主要业务来自于T公司车型的配套产品，下游客户高增将有望带动公司业绩持续增长。
　　投资分析意见：上调盈利预测，维持“买入”评级。新能源汽车行业整体景气度高涨，T公司产能扩张和新车型推出进度整体顺利，公司与大客户合作稳定，有望受益于下游需求维持快速增长。我们上调盈利预测，预计2022-2024年公司实现归母净利润60/80/113百万元（原预测54/77/106百万元），对应PE19/14/10 X，维持“买入”评级。
　　风险提示：大客户依赖、行业竞争加剧、汇兑风险