招商证券-国有资本投资公司专题研究之三：近期政策解读以及上市平台梳理-230227

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　　2023年2月17日国资委领导撰文提出“适时组建新的国有资本投资运营公司”；2月23日国新办举行新闻发布会，国资委介绍了新一轮国企改革深化提升行动、科技创新、产业体系升级发展、健全以管资本为主的国资监管体制等情况，并提及了下阶段央企重组整合的思路。这两个月以来，权威部门关于国企改革的政策密集发声，本专题对近期相关政策进行解读，并对相关上市平台进行梳理。
　　在建设现代化产业体系的背景下，国资委对央企重组整合的思路调整为专业化整合与产业化整合相互促进，除继续推动国企专业化整合，还开始酝酿以市场化方式将各类所有制企业纳入的、更大范围的产业重组。
　　结合国资委领导近期提出的“适时组建新的国有资本投资运营公司”与“2023年在装备制造、检验检测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合”，我们对相关央企集团及其上市平台进行了系统梳理。
　　我们基于国资委官网的“中央企业勇当现代产业链链长”专题中的“中央企业产业链沙龙”活动与“企业实践”，梳理出21家可能的产业链“链长”央企及其对应的产业链方向。其中，通用技术集团、中国机械总院、中国电器装备、中国中车集团、中国铁建集团、中交集团、中国海油集团、中国商飞、东风汽车等央企集团的产业链方向均与装备制造相关。
　　检验检测领域，国投集团、通用技术集团、中检集团、中国建研院属于检验检测领域的相关央企集团。
　　医药健康领域，国投集团、通用技术集团、华润集团、国药集团、新兴际华集团、融通集团属于医药健康领域的相关央企集团。
　　矿产资源领域，五矿集团、中铝集团、中国有色集团、鞍钢集团、中国稀土集团、中矿集团属于矿产资源领域的相关央企集团。
　　工程承包领域，中交集团、中建集团、国机集团、中国中铁集团、中国电建集团、中国化学集团、中国铁建集团、中国安能集团属于工程承包领域的相关央企集团。
　　清洁能源领域，中广核集团、中核集团、三峡集团、国家能源集团、国家电投集团、华电集团、华能集团、大唐集团属于清洁能源领域的相关央企集团。
　　基于“适时组建新的国有资本投资运营公司”，我们对尚未纳入“两类公司”的国资委体系下其他央企集团进行了梳理。根据梳理与测算，除“两类公司”外，共有20家央企集团拥有不少于5家上市平台（具体名单请见附录），央企集团的资产证券化率大部分均低于国有资本投资公司均值。
　　风险提示：政策变化以及市场不及预期