中信证券-资产配置专题系列：配置模型逻辑与案例展示-230222

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　　核心观点
　　量化配置模型开发逻辑：
　　目标：满足投资者的需求；基于概率分布、追求期望意义上的最优。
　　资产选择：量化方法捕捉能够改善投资组合有效前沿的资产。
　　迎合需求：做特定约束下的最优化决策。
　　配置模型：MVT框架vsRP框架；从战略到战术。
　　辅助机制：改善绩效的纪律性手段。
　　量化配置模型案例展示：
　　宏观因子模型：合成宏观因子、划分经济周期、宏观因子预测、指导配置决策。
　　趋势动量模型：截面动量+时序动量选资产，风险平价模型定权重。
　　下滑轨道模型：养老场景下，满足个性化需求的全生命周期动态配置方案。
　　风险因素
　　模型失效风险。
　　流动性风险。
　　宏观变量的样本有限，可能导致统计规律的有效性不足。
　　资产预期收益分布与历史收益分布差异较大。
　　受限于模拟次数，模型的最优解可能并非全局最优解。