申万宏源-养老目标金融产品研究系列之十：中国的权益养老模式已初现端倪-230221

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　　本期投资提示：
　　 Y份额明显呈现和现有养老产品不同的特征：即目前养老FOF投资者普遍选择一年期固收+风格的产品，而在长期封闭的养老账户里，投资者更倾向于长期高收益的权益资产。截至2022年四季度，三年期Y份额规模最大，其次是五年期的，一年期产品的规模反而最少。
　　养老第三支柱可能走向类美国的权益模式：在长期封闭的个人养老账户里，投资者相比低波动，更愿意追求长期收益，如果投资者的行为延续这种特征，未来中国的养老第三支柱可能逐步走向类似美国市场的权益模式。
　　美国个人养老金账户的发展情况：1）个人养老的理念建设需要时间铺就，早期以存款类资产为主是正常现象；2）权益型基金长期以来都是个人养老金账户资金的重点投资对象；3）个人投资者的选择对市场大环境的变动敏感。
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。