国信证券-银行行业专题：经济复苏中的优质中小银行-230219

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　　宏观经济是银行板块投资的核心逻辑
　　2015年以来银行板块共有四轮行情：
　　2016.3-2018.1：申万银行指数涨幅42.9%；
　　2019.1-2019.4：申万银行指数涨幅21.2%；
　　2020.7-2021.5:申万银行指数涨幅27.2%；
　　2022.11-至今（2023.2.17）：申万银行指数涨幅15.1%（2月以来股价有所回落，但预计上涨趋势仍将延续）。
　　风险提示：
　　稳增长政策不及预期等带来经济复苏低于预期，会对银行业资产质量带来冲击；
　　政策利率超预期下调导致行业息差收窄超预期；
　　金融监管政策出现重大变化。