华泰证券-家用电器行业周报（第七周）：关注线上家电直播电商渠道表现-230219

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　　本周观点：关注线上家电直播电商渠道表现
　　直播电商的兴起折射出兴趣内容电商的大潮流，有望继续对未来的小家电销售产生积极影响。2023年1月在传统家电线上零售额同比下滑25.8%的情况下，抖音电商各个家电品类表现依然积极，在4Q22实现较高增长的情况下，23年1月继续维持强势增长（生活电器/个护/大家电分别同比+85%/+97%/+173%），一方面，直播电商家电销售规模仍较低，我们预计直播电商仍是销售渠道中内生景气度较高的细分赛道，另一方面，短平快的直播/短视频属性曾经更为适宜小家电品类的销售，随着直播电商平台成长为覆盖短视频、直播和货架场景的全域电商后，完善的体系将有利于更多家电品类销售，家电销售额有望维持高增速。
　　子行业观点
　　1）白电：估值中枢抬升需要更多积极数据确认。2）厨电：近期零售数据仍不强。3）小家电：关注龙头企业的线上新渠道零售表现。4）黑电：面板价格触底，盈利或回升。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）海尔智家：国内多品类表现积极，海外预期稳健。2）美的集团：稳健转型，估值处于底部区间。3）小熊电器：积极布局新兴渠道，年轻化、性价比产品受追捧。4）新宝股份：看好国内品牌业务新兴渠道成长表现，结构化增长带来盈利优化。
　　风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。