申万宏源-基金经理研究系列报告之三十八：合煦智远基金韩会永，研究驱动投资，兼顾绝对收益目标-230217

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　　本期投资提示：
　　合煦智远基金韩会永：经济学硕士。曾任职于招商银行北京分行。2000年5月加入华夏基金管理有限公司，曾任研究发展部副总经理、投资决策委员会委员、固定收益部行政负责人、董事总经理、华夏现金增利基金等20只基金的基金经理。曾多次获金牛基金奖和晨星基金经理奖，现任合煦智远基金副总经理。
　　基金经理的投资框架：绝对回报优先，构建前瞻性认知精选债券；韩会永先生始终坚持绝对回报优先的思路，通过分析、审慎管理利率风险、信用风险和流动性风险，把握长期投资机会、收获长期可持续的回报。具体而言，韩会永的投资框架总结如下：1）建立宏观前瞻性认知：基于全面的研究分析框架与宏观判断筛选大类债券进行投资；2）风险分析精选债券：基于自下而上的评级与分析精选个券，把握投资机会，赚取超额回报。
　　华夏纯债基金：1)纯债类基金的代表产品；2)超额收益稳健：除14Q4、16Q4外，其余季度均实现正向超额回报；3)赚钱效应突出：收益率随持有时间拉长逐步增加，持有1年、2年、3年的收益率均值可达到6%、13%以及19%；4)偏好高评级企业债和中期票据，适时提高久期、杠杆增厚收益；5)收益拆分后，利息收益贡献占比长期较高，顺境投资能力突出。
　　华夏希望债券基金：1)固收+基金代表产品；2)最大化投资者的持有体验与回报，绝对收益能力均位于同期二级债基的中上游，而波动率较低、风险控制能力突出；3)从风险收益比看，华夏希望债券的Calmar比率以及夏普比率均处在同类产品的中上游水平；4)胜率较高：管理以来季度胜率为76.32%，优于二级债基指数；5)持有期收益稳健：持有1年、2年、3年的收益率均值可达到7%、14%、23%；资产配置：维持低权益中枢运作，依据市场行情适度择时；6)券种配置：企业债配比较高，重仓债以政策银行债为主；7)权益风格分布：从集中配置转为全行业均衡投资，换手率和市值特征波动较大，后期重仓股收益突出。
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。