申万宏源-指数基金产品研究系列报告之一百五十三：A股核心龙头宽基ETF，华宝中证100ETF投资价值分析-230216

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　　本期投资提示：
　　华宝中证100ETF（基金代码：562000，场内简称：中证100ETF基金）于2022年7月21日成立，于2022年8月1日上市。基金经理为陈建华。基金紧密跟踪中证100指数（指数代码：000903），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率0.50%，托管费率0.15%。截至2023年1月11日，华宝中证100 ETF规模达到8.60亿元，较上市之日起增加了65.85%，过去7个交易日的日均成交额为0.44亿元。华宝中证100ETF在全市场9只同标的ETF产品中规模最大，流动性最好。
　　中证100指数（CSI 100 Index，指数简称：中证100，指数代码：000903）从沪深市场中选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场核心龙头上市公司证券的整体表现。
　　中证100指数修订，行业龙头聚集，行业配置更加均衡，成为焕然一新的全市场核心蓝筹指数。2022年6月，中证100指数进行成分股调整。此次调整共涉及45只成分股，占到中证100成分股数量的45%，调整成分股所占权重为29.52%，调整比例较大。中证100指数调仓换股中大幅降低了传统行业权重，共调出13只非银金融股、12只银行股、7只食品饮料股和其他12只成分股。全新纳入芯片龙头：中芯国际、军工航天龙头：航发动力等新兴行业龙头股，更能表征新时代下中国经济增长新方式。
　　修订后的中证100指数新兴成长性行业占比显著提高。修订后的中证100指数行业食品饮料以及金融行业占比有所下降，食品饮料行业占比从18.07%下降至10.16%，银行、非银金融行业占比则从15.49%、11.85%下降5.75%、6.69%。与此同时，成长性行业占比更高，电力设备行业的占比从原来的11.65%上升至14.83%。医药生物行业占比同样有所上升，从6.85%上升至8.74%。
　　修订后的中证100指数历史收益较为稳健。2011/12/30至2022/12/30的投资区间内，中证100指数累计收益率达到119.49%，高于同期上证50、沪深300和中证500指数。同期中证100指数的年化波动率也低于上证50和中证500。从风险调整后收益看，中证100指数年化夏普比率为0.33，明显高于其他3只指数，可见其在单位风险下的收益能力更强。整体而言中证100指数历史收益表现较优。
　　中证100指数成分股龙头企业盈利能力优势明显，在多个大类行业的ROE表现突出。与沪深300指数、上证50指数相比，中证100指数成分股在几乎所有行业都有盈利能力优势。根据2022年三季度财报，中证100指数的所有个股平均ROE和ROE中位数分别达到19.76%和16.09%，同期沪深300指数分别为15.53%和13.16%，上证50指数分别为18.44%和14.05%。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。