中信建投-私募基金2022年度报告及投资展望-230215

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　　核心观点
　　宏观与市场：
　　防疫政策的实质性优化和房地产政策的转向为市场行情修复扫除了诸多障碍，对23年的行情可以保持期待。以消费为代表的内需板块将迎来修复向上，政策支持的地产链和安全链也值得关注。继续把握宏观复苏主线的投资机会。总体上，把资产配置于经济相关度高的领域，以期获得经济回升的红利。互联网、电动车、医药、家电家居、计算机、非银金融等领域都是不错的选择。
　　私募行业动态：
　　2022年，多个衍生品工具陆续发布，我国投资市场逐步扩大，衍生品的发布也拓宽了量化私募策略容量，实现风险策略管理多元化。同时，2022年市场大幅波动，证券私募行业迎来大洗牌，私募基金发行放缓，部分私募管理规模出现大幅度缩水，百亿量化私募数量也有小幅波动，部分私募甚至掉出百亿阵营。
　　私募业绩回顾：
　　2022年各策略中债券策略年平均收益率最高，CTA期货策略和套利策略也分别实现可观业绩。而股票多头、以中证800指增为代表的指数增强年平均收益率处于较低水平。我们分析了2022年业绩与2021年业绩、规模的关系，并总结出动量、规模因子对不同策略的选基效果。
　　私募基金投资策略展望：
　　1）看好资产配置能力强的宏观、复合、FOF及MOM基金；2）看多股票量化、股票多头、事件驱动、股票中性基金，指增基金中相对看好沪深300指增，若经济复苏不及预期导致市场主线的模糊，则看好中证1000指增，信贷因子的抬升预期将会利好中性策略；3）趋势类CTA基金的风险提高，但看好套利及日内CTA基金；4）经济复苏预期下需警惕债市回调风险，但托底政策之下，看好高收益债策略；5）看好期权套利基金。
　　风险提示：存在数据统计偏误和模型风险；研究均基于历史数据，对未来投资不构成任何建议