国金证券-中信建投基金周紫光分析报告：泛科技成长专家，优选可量化个股-220905

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　　基本结论
　　一、基金经理简介：泛科技成长专家，自上而下+自下而上相结合
　　周紫光具备12年证券从业经验，5年投资管理经验。先后任职于江海证券、平安证券、方正证券，2016年3月加入中信建投基金，现任中信建投基金研究部负责人、基金经理，具备卖方及买方研究经验。擅长泛科技、科技制造领域投资，并逐渐将能力圈拓展到周期及消费领域。
　　投资框架上，周紫光自上而下寻找景气行业，再自下而上寻找优质公司。挑行业，会选择符合产业趋势、未来空间够大、增速够快的行业，综合判断景气度再进行横向比较；选个股，会选择具备高阿尔法的公司，拥有核心竞争力，能实现超越行业增速，提升市占率的公司。
　　二、代表产品分析：中信建投智信物联网
　　长短期业绩优异，同类排名稳定居前：从近几年累计收益看，该产品近五年、近三年以及近一年分别取得了185.90%、193.14%以及1.23%的收益率，排名分别位于同类泛科技主题基金前11%、9%、5%。短中长期业绩均表现优异，同类排名持续居前。
　　聚焦泛科技领域，把握景气度变化：从历史行业配置上看，该产品主要聚焦于泛科技领域，包括电力设备、机械设备、有色金属、电子、计算机、通信等行业。基金经理从产业趋势和基本面角度出发自上而下把握景气度变化，且不惧市场分歧，对于自身确信的领域敢于提早配置重仓配置。例如2019年率先发掘自主可控逻辑下半导体机会并予以重配，是市场上比较早一批成规模配置半导体的基金经理；2021年二季度率先布局碳酸锂产业链，2021年底2022年初重仓光伏储能板块，均在市场存在分歧时入场并重仓持有，最终把握景气度向上的拐点，为组合贡献了较好收益。
　　深度价值研究，优选可量化个股：基金经理着重以价值的思路或是以基本面研究的思路去做深度研究以及选股，偏好投资可以进行量化的品种，即通过基本面研究可以大致判断出胜率和赔率的公司，优选胜率赔率较好的标的。从2018年来全部重仓股在持有期内收益情况以及相对于同期中证TMT产业主题指数的超额收益情况来看，该产品取得正向收益胜率较高；且重仓股具有较好的向上空间和弹性，基金经理历史上挖掘并参与多只牛股，选股能力较强。
　　高集中度，偏长期持有：该产品行业和个股集中度高，不会对集中度进行人为设限，集中度反映的是基金经理对行业板块的确定度和自信度；近两年换手率明显降低，当前基金经理更多的投资于真正有规模的产业成长阶段；交易中基于深度价值研究后有较大把握的个股倾向于较早买入，但也不会过于左侧，所选公司都会有比较即期的业绩预期；在选择标的时更注重中期维度向上的空间和弹性，在基本面没有出现问题的前提下对回撤有一定容忍度。
　　风险提示：疫情超预期、政策收紧、中美摩擦升级等带来的股票市场大幅波动风险。