湘财证券-食品饮料行业周报：上游成本压力缓解，下游需求稳步复苏-230214

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　　2023年2月6日-2023年2月10日，食品饮料行业下降0.04%
　　上周上证指数下降0.08%，深证成指下降0.64%，沪深300指数下降0.85%，创业板指下降1.35%。申万食品饮料行业同比下降0.04%，涨跌幅排名17/31，跑赢沪深300指数0.82pct，食饮子版块涨跌各异，其中其他酒类板块涨幅最高为4.09%，啤酒板块上涨2.55%，零食板块上涨2.34%。受益于消费场景的加快复苏，上周其他酒类及啤酒板块表现较好，未来啤酒行业的渠道受阻、成本上行等多重压力将逐步得到有效释放，同时，啤酒行业的品牌多元化、产品高端化的拓展将成为业绩增长的重要驱动力。
　　行业周数据：上游成本压力逐步释放，盈利能力有望回升
　　猪价方面，2023年1月27日，22个省市仔猪平均价为35.30元/千克，生猪平均价为15.38元/千克，猪肉平均价为22.94元/千克，均较前一周有所回落。2023年2月10日，豆粕现货价为4623.71元/吨，较2022年2月3日下跌0.86%；玉米现货价为2912.14元/吨，较2022年2月3日下跌0.41%。
　　目前各啤酒企业已经对2023年的大麦进行锁价，大麦价格的持续上涨对成本影响有限，同时包装原材料的价格处于下行区间，将有效抵消大麦价格上涨的影响，预计后续上游成本压力逐步释放。
　　需求复苏叠加成本压力缓解，看好白酒、啤酒、预制菜等产品需求
　　春节返工以来，多地抓生产、促销费、抢订单，商务宴请及婚宴将持续回补，高端及次高端白酒动销有望进一步改善。餐饮场景的回暖刺激了啤酒、预制菜、调味品等产品需求，上游成本端压力缓解趋势明显，基本面有望向好。后期预期收入的上升及消费信心的恢复将有效降低居民预防性储蓄动机，驱动消费持续增长。
　　投资建议
　　目前消费场景恢复，预期逐步得到验证，市场信心进一步加强，短中期疫后修复是主线，建议关注复苏带来的餐饮产业链机会，中长期依旧持续关注消费升级主逻辑。另外，参考春节期间餐饮及出行恢复明显，节后消费回补，建议关注白酒、啤酒及预制菜板块。维持食品饮料行业增持评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；食品安全问题；市场竞争加剧。