华泰证券-农林牧渔行业月报： 1月鸡价回暖，白鸡苗端放量-230213

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　　2023年1月肉禽月报：1月鸡价回暖，白鸡苗端放量
　　1月，益生、民和鸡苗销售量价环比齐升，两家公司平均销价环比上涨42%，我们分析，主要受益于毛鸡养殖盈利向好带动补栏积极性提升；圣农、仙坛白鸡鸡肉平均销价环比小幅增长，与行业均价走势相悖，我们分析，主要受益于其大客户占比较高、定价模式不同；黄鸡全国均价环比回暖，立华黄鸡销价跟随行业环比改善、温氏黄鸡销价逆势回落，我们分析，主要系1月整体处于春节消费高峰期、但华南地区消费恢复节奏慢于华东等地区导致。
　　白鸡鸡苗量价环比齐升，鸡肉价格环比小幅增长
　　鸡苗：1月，益生、民和两家鸡苗销售均价约3.09元/只，同比增长107%、环比增长42%，销量亦同环比增长。我们分析，鸡苗销售量价齐升主要受春节后毛鸡养殖盈利向好、补栏积极性提升拉动，叠加前期行业内种蛋上孵量减少、父母代新种鸡开产量偏少导致。鸡肉：1月，主产区鸡肉均价环比小幅回落、而圣农和仙坛的鸡肉销售价格环比有所增长，我们分析，或主要受益于龙头企业大客户销售占比较高、定价模式有所不同；两家企业的鸡肉销量均有所减少，或主要由屠宰场春节放假等因素导致。
　　黄鸡全国均价环比回暖，蛋鸡苗价格环比下滑
　　黄鸡：1月，全国黄鸡均价出现环比小幅回暖，上市公司价格表现有所分化。我们分析，主要系1月整体处于春节消费高峰期，但由于华南地区受新冠疫情影响较晚、消费恢复节奏慢于华东等地区，导致以华东地区为主销售区域的立华股份黄鸡销价表现为跟随行业环比改善、但以华南地区为主销售区域的温氏股份黄鸡销价则逆势回落。蛋鸡苗：1月，主要蛋鸡上市企业晓鸣股份鸡产品销量环比下滑、销售均价同环比下滑25%以上。
　　白鸡产能去化或提速
　　白羽肉鸡种鸡产能仍处历史高位。截至2023年1月22日，全国定点监测企业在产白羽肉鸡祖代和父母代种鸡存栏分别约127万套和1919万套，分别处于2017年以来的92%和83%历史分位数。考虑到1）2022年5月起，受海外禽流感疫情爆发、国际航班减少等影响，国内祖代引种量明显减少；2）海外高致病性禽流感疫情持续扩散，预计海外引种短期难以恢复；3）当前国内祖代性能下降不支持大面积换羽，预计白羽肉鸡产能去化有望提速。
　　黄鸡价格景气有望持续
　　受益于前期产能去化，全国黄鸡年度均价连续两年上涨至2022年的15.1元/公斤，是2013年以来的最高水平。近期黄鸡价格持续回落或主要系消费不振所致。截至2023年1月1日，全国定点监测企业在产祖代及父母代黄羽肉种鸡存栏量分别处于2018年以来的41%和15%历史分位数。考虑到价格回落或影响养殖户补栏积极性，产能或维持低位；餐饮消费等需求有望逐渐复苏，预计黄鸡价格景气或持续。
　　风险提示：鸡价不及预期，禽流感疫情扩散超预期，原材料价格上涨超预期，消费恢复不及预期等。