国信证券-纺织服装行业双周报（2303期）：春节拉动消费复苏，原材料价格有所上涨-230212

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　　核心观点
　　行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为百隆东方、红豆股份、希努尔、日播时尚、华茂股份；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为都市丽人、普拉达、迅销、江南布衣、时计宝。
　　数据跟踪：1）品牌零售方面，12月服装社零降幅环比收窄。2）制造出口方面，春节影响下1月越南纺织品出口下降。2023年1月越南纺织品出口-31%，比2019年累计下降6%，受到一定春节影响。12月中国纺织品/服装出口增速分别为-23%/-10%，反映外需持续疲软。3）成本方面，近期棉价和锦纶丝等原材料价格上涨较为明显。2月8日，近一周内棉/外棉价格分别为15948/17610元/吨，环比分别+0.7%/+1.3%；近一周锦纶DTY/锦纶FDY价格分别为18550/17300元/吨，环比分别+3.8%/+6.8%。上游成本上涨而开机率尚在低位，旺季来临前下游采购有所观望。4）线上数据方面，1月高端男女装和运动户外品牌表现亮眼。哈吉斯/salomon/比音勒芬/歌力思天猫旗舰店销售额分别同比+33%/+70%/+31%/+51%；牧高笛1月天猫/京东平台销售额分别同比+109%/+148%。
　　行业动态：行业新闻方面，1月以来线下商圈消费热度保持高位，比12月提升环比提升15.5%。海外业绩方面，安德玛宣布2022年四季度销售额同比增长3%至16亿美元。加拿大鹅计划到2023财年三季度末将门店数量增长至当前的2倍。斯凯奇2022年全年销售额同比增长18%，创历史最高销售纪录。
　　投资建议：把握消费复苏加速机遇，左侧布局中长期成长制造龙头。消费端，春节错峰拉低1月同比增幅，可比口径服饰消费回暖显著，预计3月开始基数下降叠加库龄改善，增长弹性加速释放，看好景气赛道保持成长性优势以及低估值补涨弹性，重点推荐李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，国际品牌库存延续优化趋势，国内品牌随终端回暖开始去化库存，近期原材料涨价反映乐观预期先行，预计全年订单先抑后扬，建议把握左侧低位布局中长期成长个股良机，重点推荐申洲国际、华利集团、台华新材、盛泰集团、伟星股份。
　　风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。