招商证券-大类资产配置跟踪（2月6日~2月10日）：原油价格走高-230211

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　　过去一周大类资产表现：债券>A股>美股>港股。
　　权益：
　　1）A股市场：市场震荡上行。
　　目前看，国内经济复苏的有利信号持续放出。但从资金流向看，存量资金的内外资在具体行业的资金配置策略分化明显。经济基本面和资金流向的双重因素影响下，市场震荡上行。
　　2）港股市场：延续回调趋势。
　　港股受海外资金和美元走势影响明显，1月非农就业数据提高了美联储持续加息、美元走强的概率，海外资金流出港股市场的预期随之增加，本周市场对港股的投资风险偏好一般。
　　3）美股和其他：美股三大指数先涨后跌，欧洲主要股市涨跌不一。
　　周二美联储主席鲍威尔表示，1月非农就业表现强劲并不会推动美联储回归更激进的货币政策立场，受此影响美股当日走高。但目前市场对未来美联储具体加息政策和节奏依然存疑，本周美股三大指数走出先涨后跌的趋势。尽管欧洲央行决策者鹰派发言，但德国通胀数据显示通胀降温，欧洲主要股市涨跌不一。
　　债券：
　　1）国内：资金面先紧后松，债券市场持续震荡。
　　本周资金面先紧后松，周初银行间质押式回购成交量明显收敛，银行间流动性压力较大。周三后，央行累计净投放10530亿元，各期限利率顺势回落。下周公开市场到期量仍然较大，叠加缴税以及MLF到期多个因素，央行大概率依然以“呵护”为主，但信贷需求增加可能继续影响银行间流动性。
　　2）海外：美国、欧元区主要国家10债收益率普遍上行。
　　本周美国市场延续上周五非农就业数据表现强劲后的债市行情。欧洲方面，本周欧洲央行副行长金多斯也声称要将通胀率降至2%的目标水平。在市场对央行加息预期强化的影响下，本周美国、欧元区主要国家10债收益率普遍上行。
　　大宗：
　　原油价格走高。本周土耳其和叙利亚发生强烈地震，石油基础设施遭到严重破坏。同时，俄罗斯计划在3月削减石油产量，并且欧佩克+表示不会通过增加产量来填补俄罗斯的减产，引发市场对石油供应短缺的担忧。此外投资者对未来中国原油需求回暖的信心提振。供需的双重预期推动原油价格走高。
　　外汇：
　　美元指数小幅回落，人民币兑美元正常波动。
　　在美元走势震荡以及国内经济高频数据表现符合市场预期的影响下，本周人民币对美元汇率处于正常波动区间。
　　风险提示：疫情反复。