广发证券-公募基金产品研究系列之九十六：德国ETF，境内布局欧洲市场的稀缺配置工具-230208

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　　德国GDP全球领先，截至2021年底合计4.26万亿美元，占全球经济比重为4.39%。德国制造业强势，在汽车、机械、化工等领域具备竞争优势特点在于，在GDP中占比高，产品附加值高。德国人力资本相对昂贵，但德国1995年以来制造业占GDP比重基本保持在21%-22%。
　　德国DAX指数：由德意志交易所集团于1988年7月发布，是反映德国股市的代表性指数。DAX指数由法兰克福证券交易所40只蓝筹股组成，该指数于2021年9月调整了编制方案，增加了财务质量、流动性、权重配置上限等方面的要求。
　　成分股囊括诸多知名上市企业：扩充到40只成分股后的德国DAX指数，在降低了头部个股权重的同时，纳入了更多质量相对较高的成长型公司。成分股囊括了大众、奔驰和西门子等诸多全球知名的上市公司。以GICS行业作为区分基准，可选消费、医疗保健、工业和材料等领域的个股数量相对多。
　　市场表现与境内宽基指数相关性较低：根据Wind，截至今年1月底，自2010年以来，德国DAX指数年化收益为7.26%，和境内主要权益宽基指数的相关性相对较小，纳入德国DAX指数能一定程度上降低资产组合的系统性风险暴露。
　　2022年受俄乌冲突、欧洲能源危机、通胀压力等因素影响，各大资本市场整体承受了不同程度的下行压力，而相对依赖出口的德国汽车产业的产量和出口量未恢复至疫情前，Wind数据显示，DAX指数估值位于历史相对低位。
　　德国ETF（513030）：华安基金旗下跟踪德国DAX指数的ETF产品，是境内布局德国市场的稀缺产品，由倪斌先生担任基金经理。另外该ETF配置了联接基金（A份额：000614；C份额：015016）。
　　核心假设风险：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议。