广州期货-一周集萃~畜禽养殖：等待现货季节性低点的确认-230205

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　　摘要:
　　行情回顾
　　节后一周现货季节性回落之后表现弱势，整体呈现为低位震荡，缺乏上涨动力，期价表现严重分化，近月合约受现货带动大幅下跌，而远月合约多有上涨，近月基差走强，而远月基差走弱。
　　逻辑观点
　　在我们看来，去年年底生猪期现货崩盘主要源于供应集中释放和需求塌陷两个方面，供应端从能繁母猪存栏滞后推算，去年生猪供应整体尚未恢复，主要源于二次育肥导致供应集中在春节前释放；需求则主要源于防疫政策放开之后全国大范围感染导致的需求萎缩。在这种情况下，春节后市场需要重点关注两个层面，其一是需求改善或者恢复幅度，其二是供应释放的情况；
　　前者考虑到目前处于季节性消费淡季，跟踪相对困难。后者需要关注农业农村部规模企业生猪屠宰量、涌益咨询日度屠宰量及其出栏体重等，此外，还需要关注仔猪价格及其关联品诸如鸡蛋、白羽鸡与817肉鸡的表现。综合来看，我们相对乐观，倾向于认为，后期供需有望趋于改善继而带动猪价上涨，甚至可能带动市场重归春节前后中断的产能恢复过程，这意味近月期价可能低估，而远月合约则可能被高估。
　　行情展望
　　暂维持中性观点。
　　操作建议
　　建议投资者暂以观望为宜，等待现货季节性低点确认后再行择机入场。
　　风险因素
　　新冠疫情、进口和国家调控政策等