中信建投-日月股份-603218-业绩预告符合预期，Q4盈利修复，看好2023年业绩高增长-230204

《中信建投-日月股份-603218-业绩预告符合预期，Q4盈利修复，看好2023年业绩高增长-230204（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投-日月股份-603218-业绩预告符合预期，Q4盈利修复，看好2023年业绩高增长-230204（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　公司Q4单季度实现归母净利润1.11-1.66亿元，同比增长15.63-72.92%，环比增长63.24-144.12%。2022年前三季度受疫情反复、地缘冲突等影响，主要原材料价格高企，成本大幅上升，全年风电需求不旺，主机招标价格持续下降，导致公司产品毛利率大幅下降，全年业绩出现大幅下降；但四季度风电装机回暖，主要原材料价格开始回落，业绩获得边际改善。2022年全年风电招标超100GW，十四五期间需求旺盛，且原材料价格开始回落，2022年业绩筑底后，2023年预期公司有望迎来快速反弹。
　　事件
　　公司发布业绩预告，预计2022年归母净利润2.81-3.36亿元，同比下降49.72-57.96%，其中Q4单季度实现归母净利润1.11-1.66亿元，同比增长15.63-72.92%，环比增长63.24-144.12%。
　　简评
　　受疫情持续反复、地缘冲突及全球通胀加剧等影响,公司产品的主要原材料价格居高不下，产品成本同比大幅上升；公司主导产品风电行业需求不旺，主机单兆瓦竞标价格持续下降，行业竞争激烈，导致公司产品毛利率同比出现较大幅度下降，全年的经营业绩出现较大幅度下降。
　　前三季度盈利承压，四季度盈利能力大幅提升，看好2023年业绩高增长。2022年前三季度受疫情反复、地缘冲突等影响，行业需求不旺，主要原材料价格高企，四季度风电装机回暖，主要原材料价格开始回落，业绩获得边际改善。2022年前三季度，公司毛利率10.4%，净利率5.12%，分析师预计公司Q4出货约13万吨，单吨净利约为900元/吨，单吨净利相较前三季度提升超500元，受益于原材料价格大幅下降及公司内部技改，四季度公司盈利能力大幅提升。2022年全年风电招标超100GW，十四五期间需求旺盛，且原材料价格开始回落，2022年业绩筑底后，2023年预期公司有望迎来快速反弹。
　　积极扩张产能，龙头地位不断稳固。截至2022年底，公司已形成年产48万吨铸造产能、22万吨精加工产能。目前，新增年产13.2万吨大兆瓦铸造产能和10万吨风力发电关键部件项目已动工建设，完成后合计将形成超过70万吨的铸造产能。
　　同时公司积极补缺精加工产能，年产22万吨大型精加工新产能建设已启动，叠加日月甘肃一期项目（10万吨），完成后将形成54万吨精加工产能。
　　盈利预测及投资建议：预计公司2022-2024年公司实现归母净利润3.06、8.30、11.89亿元，对应PE分别为81、30、12倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：上游原材料价格大幅波动：上游原材料生铁、废钢大幅上涨将对公司业绩形成扰动；下游需求不及预期：公司订单与下游风电装机需求密切相关，下游需求不及预期将影响公司订单水平；宏观经济波动影响。