申万宏源-海外创新产品周报：长期资金开始认可美债配置价值-230131

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　　美国ETF创新产品发行：基于圣经原则的市场中性ETF发行。上两周美国ETF发行数量平稳，共11只新发ETF产品，另类策略仍然较多。遵循圣经原则投资的Timothy Plan发行一只市场中性策略产品，在投资国内外高股息股票的同时使用股指期货进行对冲,与去年First Trust发行的红利期权策略有一定相似之处，该产品投资的股票将剔除与堕胎、烟酒、赌博等与圣经原则相违背的业务相关的股票。在Covered Call策略产品关注度不断提升后，高盛上周一再发行一只期权策略产品，产品股票多头部分采用量化模型选择大中盘股票，期权部分使用标普500的看跌期权价差策略，其收益结构与下跌保护缓冲策略类似，可以降低下跌损失，但同时也产生了收益上限。
　　美国ETF资金流向：债券产品继续流入，国际股票流入较多。上两周美股先跌后涨，在下跌后反弹的1月23、24日，美股ETF反而有较明显的流出，两日合计流出70亿美元，纳斯达克100ETF及对应的3倍做多产品都有明显流出；债券ETF、国外股票产品流入较多。
　　美国ETF表现：欧洲产品反弹明显。随着欧洲能源下跌、通胀略有缓和，投资者对欧洲股票的信心有所提升，2023年以来美国上市的欧洲股票ETF多数有明显上涨且涨幅高于美股，德国股票产品涨幅超过12%；不过，贝莱德、高盛等机构都认为投资者对欧股过于乐观，在俄乌局势仍然紧张、衰退预期提升的背景下欧洲权益市场目前的涨幅已经较高。
　　美国普通公募基金资金流向：长期资金认可美债配置价值。2022年11月美国非货币公募基金总量为18.16万亿美元，较2022年10月增加0.89万亿；11月标普500上涨5.38%，美国国内股票型产品规模增加4.94%，资金流出的影响略有增加。1月4日~1月18日两周，美国国内股票基金仅流出18.6亿美元，流出幅度大幅收窄；而债券产品在持续一年的大幅流出后开始呈现流入，场外产品滞后ETF产品1~2个月，这也提示长期资金也认为当前美国债券的配置价值有所提升。
　　全球对冲基金指数：截至2022年9月，全球对冲基金规模达到4.13万亿美元，2022年三季度净流出307亿美元，全年以来规模有所下滑。Preqin的计算中，宏观策略2022年1-10月上涨5.04%，是全年相对表现最好的策略，近三年年化收益9.72%；1月以来多数对冲策略表现回升明显，宏观策略表现偏弱。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。