申万宏源-量化择时周报：春节期间海外指数普涨，对A股影响如何？-230130

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　　核心观点：继续看好大盘、成长风格，春节前多数宽基指数空转多；北向资金持续流入A股市场，外资看好信号明确，食品饮料行业资金流向出现分歧。
　　从历史上看，节后开门红是否是大概率事件呢？根据我们关注的几只A股指数开门红比例计算均值，可以判断A股市场节后首日开门红概率为46%，节后首周开门红概率较高，为73%。
　　春节后第一天，A股表现与假期间港股指数的表现最相关。从回归结果看，节后A股市场指数的5日区间涨跌幅与海外市场主要指数在春节期间的涨跌幅相关性不强，这一点符合我们对海外市场与A股市场相关性不高的预期。相比春节后5日区间的A股市场表现，春节期间港股指数表现相比起其他市场指数来说对春节后第一天A股市场的表现具有更强的指示意义，但是相关系数仅在0.6水平。
　　假期间海外指数表现对节后A股涨跌的预测胜率如何？春节期间恒生指数的涨跌对于预测A股节后第一天的胜率领先于其他几只指数。另外，纳斯达克指数在春节期间的涨跌对于预测上证指数、沪深300、中证500等指数在节后5日区间涨跌的胜率领先于其他几只指数。通过选择春节期间恒指大幅上涨和纳指、恒指共振上涨两种历史情形，我们复盘了A股指数节后首日和节后5日的涨跌幅情况。伴随2023年春节期间海外指数共振上涨，结合春节日历效应，可以预测节后A股整体将迎来开门红。
　　宽基指数：整体上行。科创50、创业板指、中证1000、中证500、沪深300、上证50分别上涨5.63%、3.72%、3.37%、3.20%、2.63%、1.77%。风格指数：大盘成长风格强势依旧。行业指数：消费板块出现小幅回调，周期板块有所反弹，TMT板块表现亮眼，板块轮涨特征明显。
　　宽基择时：宽基指数看多信号逐渐明确。上证50、沪深300、创业板指维持短期看多信号，中证500、科创50、中证1000短期信号由空转多；上证50、沪深300、创业板指、科创50继续提示长期看多，中证500长期信号由空转多，中证1000则继续提示长期看空。
　　行业择时：各行业维持弱趋势。短期趋势得分上升较多的行业有电力设备、国防军工、交通运输等；长期趋势得分环比上升的行业有银行、计算机、非银金融等。
　　资金流向：北向资金持续大额流入，食品饮料行业资金流向出现分歧。
　　估值跟踪：从PE（TTM）看，沪深300、中证500、创业板指PE分别为12.1、24.0、42.8倍，位于45%、25%、25%的十年历史分位数。从PB（LF）看，沪深300、中证500、创业板指PB分别为1.4、1.8、5.4倍，位于32%、15%、44%的十年历史分位数。
　　一致预期：房地产一致预期信号持续靠前。商贸零售、农林牧渔、社会服务行业一致预期净利润同比信号有所回升。
　　基金发行：1月已成立股票型基金、混合型基金共9只，发行份额合计88.34亿份。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。