申万宏源-潞安环能-601699-积极销售下商品煤销量大增，叠加煤价高位运行，公司22年业绩大幅增长-230118

《申万宏源-潞安环能-601699-积极销售下商品煤销量大增，叠加煤价高位运行，公司22年业绩大幅增长-230118（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-潞安环能-601699-积极销售下商品煤销量大增，叠加煤价高位运行，公司22年业绩大幅增长-230118（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司1月19日公告2022年年度业绩预告，公司预计2022年实现归母净利润约140亿元，同比增长108.71%。基本每股收益为4.68元/股。其中Q4单季度归母净利润为47.32亿元，同比去年的8.83亿元增长436%，环比Q3的34.19亿元大幅增长38.4%。业绩大超市场预期。
　　投资要点：
　　增产保供下公司煤炭产量同比增长，四季度积极组织市场销售使得全年销量正增长。公司2022年全年累计原煤产量为5703万吨，同比去年的5436万吨增长4.91%；商品煤销量为5290万吨，同比去年的5035万吨增长5.06%。其中Q4单季，公司原煤产量为1334万吨，同比去年的1293万吨增长了3.17%，环比Q3的1426万吨减少6.45%；Q4商品煤销量1426万吨，同比去年Q4的1262万吨增长13%，环比22Q3的1271万吨增长了12.2%。公司统筹组织疫情防控、安全生产，积极落实煤炭增产保供政策，优质产能进一步释放，煤炭产销量稳步增长。同时，公司自营铁路网、战略装车点等铁路外运网络健全完善，营销网络遍及全国。四季度，公司积极组织销售，其中10、11月的单月销量同比分别大增127万吨、97万吨，单月同比增幅分别为31%和34%，最终使得公司全年销售同比大幅增长。
　　产能核增持续推进，煤炭产量预计将站稳5000万吨量级。公司现有生产矿井18座均为标准化矿井，9座为国家一级先进产能矿井，安全高效特级矿井16座，先进产能比例和规模属于行业前列，公司单井规模均提升至60万吨/年以上，平均单井产量达到300万吨/年，具备持续享受供给侧改革政策红利优势。公司积极推进矿井产能核增，预计未来公司煤炭产量将保持在5000万吨以上并进一步增长。
　　投资分析意见：预计未来3-5年煤价有望维持高位，公司煤炭产品售价有望高位运行，叠加公司持续优化成本管控措施，我们上调公司22-24年盈利预测，由104.52、105.92、107.57亿元亿元分别上调35.71、39.25和41.28亿元至140.23亿元、145.17亿元和148.85亿元。预计22-24年EPS分别为4.69元、4.85元和4.98元，对应PE为3.9倍、3.7倍和3.6倍。我们以山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、中煤能源、中国神华、山煤国际等6家A股上市煤企作为可比公司，6家公司23年Wind一致预期PE均值5倍，公司还有34.27%的折价，因此我们维持公司“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下滑，下游需求下滑，公司销量下降。