中信建投-航天电器-002025-关联销售预计增长，股权激励利好长期增长-230117

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　　核心观点
　　公司预计2023年向关联人销售产品金额22亿元，与上年发生额相比提高了48%。与关联人销售产品预计金额的提升或显示下游航天行业需求旺盛，航天电器作为上游元器件企业有望率先体现业绩。“十四五”后期军工行业维持较高景气，公司作为军品连接器龙头之一，在航天和导弹领域市占率较高。在国防信息化建设提速和大面积实战化演练需求的背景下，连接器将伴随下游需求上升持续放量。
　　事件
　　近日，公司发布2023年度日常关联交易预计公告，预计2023年向关联人采购原材料1.6亿元，与上年发生金额相比提高了64%，预计向关联人销售产品金额22亿元，与上年发生额相比提高了48%。
　　简评
　　近日，公司发布2023年度日常关联交易预计公告，预计2023年向关联人采购原材料1.6亿元，与上年发生金额相比提高了64%，预计向关联人销售产品金额22亿元，与上年发生额相比提高了48%。
　　2022年公司向关联人销售产品金额为14.9亿元，占同类业务比例为24.76%，实际执行金额占年初预计金额的93%，执行率较高。公司关联方包括中国航天科工集团、航天江南集团以及贵州航天风华精密设备等，属于航天产业主要军工生产单位。与关联人销售产品预计金额的提升或显示下游航天行业需求旺盛，航天电器作为上游元器件企业将率先体现业绩。
　　公司发布股权激励方案，助力长期业绩增长。2022年11月公司发布股权激励方案，激励对象不超过257人，占现有职工总数的比例约为4.68%，授予价格为46.37%，净利润的业绩考核主要为，以2021年为基数，2023-2025年净利润复合增长不低于14%、14.5%、15%。股权激励将有效提升公司核心管理技术人员积极性，有利于提升公司业绩。