申万宏源-纯债基金：2022年度策略回顾与2023年度策略展望-230116

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　　创新产品：1）近一年，ESG评价体系成为了债券评级的热点。伴随着ESG评价体系的逐渐成熟，2022年市场上首次出现了采用ESG投资策略的纯债型基金，共2只，分别为中航瑞华ESG一年定开债和嘉实长三角ESG纯债债券；2）2022年7月11日，首批8只政金债ETF获批，该类产品既可以在一级市场申购赎回，也可以在二级市场交易，能够实现“T+0“交易，为投资者提供了更高效跟踪指数的投资标的。
　　销售端：1）中长期纯债保持高发行量，短债基金新发数量创新高：中长期纯债型基金的发行数量与份额仍在高位，短期纯债型基金的发行数量创新高，发行份额为近四年最高；2）机构持有为主：结合半年报数据统计，新发纯债基金中机构持有为主的产品是主流；3）均衡配置型纯债基金不是主要发行方向：2022年利率债和信用债策略基金的发行更频繁，其中信用债基发行数量最多，利率债基发行份额最高；4）截止22Q3净申购规模靠前的非首发产品为华夏中短债、华夏柏瑞季季红、工银瑞信泰享三年，2022年诞生了一只首发破百亿的纯债基金，招商添安1年定开。
　　债市波动：2022年全体债基的平均收益水平创下新低，尽管全年波动率与近五年的波动率相差不大，但是从季度表现看，2022Q4的波动率达到1.57%，回撤均值达到1.09%,远远高出其他时段。从成因看，短端收益率急速上行是2022年急跌风波的导火索，而踩踏赎回现象又进一步加剧了债市下跌。
　　抗跌基金：近三年，综合能力靠前的抗跌债基主要采用信用债策略，短债代表包括创金合信鑫日享短债、创金合信季安鑫、嘉合磐泰短债等，中长债代表包括宝盈盈润纯债、创金合信信用红利、鑫元泽利等，不过从2022年的收益和回撤情况表现，部分长期逆境投资能力突出的产品并没有在2022年的急跌行情下展现出更强的抗跌性。
　　主流的券种配置思路：2022年更多债基采用利率债策略，其次是信用债策略和均衡配置策略。约40%的均衡配置产品实际上属于淡化择时的类型，是更纯粹的均衡配置产品，约25%的产品属于偏好择时的类型。偏好择时、淡化择时的两类产品中，出现了较多机构定制产品，比如偏好择时的招商招旺纯债、兴业嘉福一年定开，淡化择时的招商添荣3个月定开、中金金元。
　　 2023年度策略展望：展望2023年，“大力提振市场信心”的政策目标与近期疫情防控政策的变化将共同推动明年经济向好；综合考虑绝对收益获取能力、回撤控制能力、业绩可持续性等维度，筛选出采用不同久期、券种策略的绩优债基。
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