申万宏源-量化择时周报：港股的修复进程如何-230115

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　　本期投资提示：
　　核心观点：继续看好大盘、成长风格，春节前市场交易情绪谨慎，北向持续流入A股市场代表外资看好A股市场的信心正在逐渐恢复。本周（2023/1/9-2023/1/13）市场主要宽基指数涨跌互现、震荡明显，大盘成长风格继续占优。行业板块方面，申万一级行业中大部分行业上涨，消费、非银金融重新领涨，板块轮涨特征明显，轮动快。根据申万择时模型，创业板指长短期信号同时转多，科创50长期信号转多。
　　港股价格、估值修复进程如何？价格方面：恒生指数和中证港股通指数是价格修复程度最高的，分别达43.06%和40.03%，同时大盘指数修复程度也高于中小盘指数。估值方面：目前各指数的估值都有不同程度的修复，其中标普香港中小指数的PE_TTM的修复速度是最快的，修复程度达65.7%，恒生指数的PB_LF修复速度相对较快，修复程度达44.73%。
　　去年流入港股的资金成本如何？南向资金：截至2022/12/30，恒指收盘价为19781.41，2022年南向资金加权平均成本为19387.8。2023/1/13，恒指收盘价为21738.66，相对2022年全年南向资金成本收益率为12.13%。ETF资金：跟踪恒生科技指数的主要ETF过去一年的资金成本随着指数价格反弹已经低于最新基金净值。而中概互联网ETF过去一年的资金流入主要集中在年初的1、2月份，后期基金申赎不活跃，目前2022年流入中概互联网ETF的资金成本仍高于基金最新净值。
　　宽基指数：涨跌互现，震荡明显。创业板指、上证50、沪深300、中证500、中证1000分别上涨2.93%、2.72%、2.35%、0.75%、0.26%；科创50下跌1.69%。上证综指收盘报价3195.31，本周涨幅为1.19%。风格指数：大盘成长风格强势。行业指数：本周31个申万一级行业中大部分行业上涨，消费板块再次领涨。
　　宽基择时：创业板指长短期信号皆由空转多，科创50长期信号转多。上证50、沪深300维持短期看多信号，中证500、科创50、中证1000维持短期看空信号，创业板指短期信号由空转多；上证50、沪深300继续提示长期看多，创业板指、科创50长期信号由空转多，中证500、中证1000则继续提示长期看空。
　　行业择时：各行业维持弱趋势。短期趋势得分上升较多的行业有家用电器、农林牧渔、汽车等；长期趋势得分环比上升的行业有家用电器、食品饮料等。
　　资金流向：北向资金持续大额流入，资金对消费、有色金属、非银金融板块关注度高。
　　估值跟踪：从PE（TTM）看，沪深300、中证500、创业板指PE分别为11.9、23.3、41.4倍，位于39%、23%、21%的十年历史分位数。从PB（LF）看，沪深300、中证500、创业板指PB分别为1.4、1.7、5.3倍，位于27%、10%、42%的十年历史分位数。
　　一致预期：房地产一致预期信号持续靠前。商贸零售、农林牧渔、社会服务行业一致预期净利润同比信号继续下降。
　　基金发行：1月有2只股票型基金成立，暂无混合型基金成立，发行份额合计28.87亿份。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。