广发证券-公募基金产品研究系列之九十四：精准布局中国互联网龙头，中概互联ETF特征解析-230111

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　　报告摘要：
　　互联网平台经济有望显著复苏，内容型业态亟待拐点。互联网平台高质量增长持续降本增效大盘流量保持稳中有升，深入挖掘细分领域和人群结构性流量增长，关注防疫优化后多板块收入增长复苏。中国自研游戏海外收入规模稳定增长，游戏版号发放数量边际放大，提振市场信心。互联网医疗板块估值处于历史相对低位，龙头公司营收高速增长，22H1扭亏为盈。
　　2022年受宏观环境、政策监管、疫情扰动影响，2023年关注政策面筑底之后板块个股业绩及估值双修复。回顾2022年互联网传媒板块的行情，宏观环境、政策监管、疫情影响等仍是关键因子。展望2023年，关注政策面筑底之后板块个股业绩及估值双修复，疫后复苏带来的互联网平台系统性机会以及期待政策边际改善带来的内容型业态修复机会。
　　中证海外中国互联网30指数：选取海外交易所上市的30家中国龙头互联网企业，反映在海外交易所上市知名中国互联网企业的投资机会。30只成分股覆盖腾讯控股（16.17%）、美团-W（15.23%）和阿里巴巴等知名企业。基于GICS细分行业分类，指数重点分布于互联网零售（48.7%）、互联网软件与服务（29.7%）等领域。高市值个股权重占比高，流通市值高于1000亿元的12只成分股的合计权重为87%。
　　估值位于相对低点，业绩一致预期趋于增长：中国互联网30指数截至1月6日的市销率（TTM）位于历史10.12%分位，市净率（LF）位于历史10.62%分位。根据Wind的一致预期数据，指数的每股收益、营业收入和净利润，一致预期将维持增长趋势。
　　整体弹性相对较大：该指数自2011年以来的长期收益整体高于沪深300、恒生指数和标普500等各大板块主要宽基指数，2022年10月底至今，较低点反弹相对明显。
　　中概互联ETF（159605）：即广发中证海外中国互联网30ETF，广发基金旗下跟踪中国互联网30指数的ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，由夏浩洋先生担任基金经理。广发基金旗下指数产品丰富，覆盖宽基板块、行业主题、海外投资等多个领域。
　　核心假设风险：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为任何产品的投资建议。
　　注：中概互联ETF的基金管理人广发基金是广发证券的子公司。