湘财证券-2023年银行业投资策略：基本面改善可期，银行股续写修复-230111

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　　基本面改善可期，银行股续写修复
　　2022年银行经营环境与市场回顾：信贷“量增价降”，房地产资产风险释放
　　2023年展望之一：信贷结构有望优化，息差降幅或缩窄
　　2023年展望之二：房地产风险趋于收敛，资产质量更加稳定
　　2023年展望之三：大财富业务加持，中收贡献或将扩大
　　投资建议
　　区域行有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业
　　随着楼市风险趋于收敛，前期调整幅度较大的股份制银行估值修复空间相对充足
　　投资建议
　　近期房地产政策转宽，疫情防控措施优化，预计信贷需求结构有望改善，银行资产风险趋于收敛。一季度银行仍然面临资产重定价压力，但贷款利率下行趋缓，负债端成本节约效应持续释放，且未来资产端利率下调或与负债端降成本措施并行，息差降幅有望缩窄。随着美联储加息放缓，经济修复预期增强，资本市场表现或将向好，从而扩大财富中收对盈利的贡献。
　　维持行业“增持”评级
　　关注银行股估值修复两大主线
　　一是区域行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业。
　　二是随着楼市风险趋于收敛，前期调整幅度较大的股份制银行估值有望继续修复，若资本市场表现向好，大财富业务布局完善的股份行将进一步受益于中收贡献扩大。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求持续低迷
　　行业信用风险过快释放
　　政策落实不及预期