招商证券-行业景气观察（0111）：半导体销售额同比降幅扩大，焦炭价格上行-230111

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　　临近年底多数行业景气度弱化，上游资源品领域多数原材料价格走弱，仅焦煤、焦炭等受益于需求拉动，库存降低，价格继续景气上行；中游制造领域光伏产业链上游硅料等价格降幅较大，有望对下游装机带来刺激；消费领域，线下出行继续恢复，影视板块景气度上行。结合近期中观数据及岁末年初的经验，推荐关注需求刚性的煤炭、线下出行消费复苏领域及受益于原材料价格下降的光伏产业链。
　　 【本周关注】近期随着产能的逐步释放，光伏产业链上游价格快速回调。硅料方面22年四季度新增产能迎来高峰，库存快速累计、硅料企业维持满产的情况下，预计硅料价格仍有较大下降空间；硅片价格下行，企业稼动率下降，随着产能下降，价格降幅有望收窄；电池片环节由于下游排产向下，价格持续下探；组件成交趋缓，价格微降。随着上游原材料价格的回落，国内由于高价而延期的装机项目有望加速落地，推荐关注受益于补装需求拉动利润率提升的电池片、组件环节以及高效率辅材等方向。
　　 【信息技术】4GB 1600MHz DRAM存储器、64GBNAND flash存储器价格周环比下行，32GBNAND flash存储器价格维持不变。11月智能手机出货量当月同比降幅继续扩大。11月半导体销售额同比降幅继续扩大。1-11月电信主营业务收入累计同比上行。12月部分台股IC设计、存储器、PCB、镜头、面板、LED等营收同比下行。
　　 【中游制造】本周DMC、电解锰价格与上周持平，多数电解液、正极材料和钴产品价格下行。本周光伏行业综合价格指数下行，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数下行。光伏产业链中组件、硅片、硅料价格均下行。12月主要企业挖掘机、装载机销量同比增幅由正转负。本周CCFI、CCBFI、BDI、BDTI下行。
　　 【消费需求】本周生鲜乳价格与上周持平。本周仔猪、生猪、猪肉价格下行；本周自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利周环比亏损扩大。肉鸡苗、鸡肉价格下行。蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价上行。票房收入、观影人数等周环比上行。
　　 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存上行，国内港口铁矿石库存周环比下降，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率提升，粗钢日均产量循环比下降。京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤、焦炭期货结算价上涨，动力煤期货结算价下行。本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存均下降。水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行；无机化工品期货价格涨跌互现；有机化工品期货价格多数下跌，甲苯、二甲苯、PVC价格涨幅居前，燃料油、沥青、PTA价格下跌较多。本周工业金属价格多数下跌，铜、铝价格上涨，钴、镍、铅价格下跌，库存多数下跌；黄金现货价格上行，白银现货价格下行，黄金期货价格上行，白银期货价格下行。
　　 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率较上周上行。A股换手率上行、日成交额下行。在债券收益率方面，6个月国债到期收益率与上周持平，1年/3年国债到期收益率较上周上行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积下行。
　　 【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。