湘财证券-机械行业周报：2022年12月全球制造业PMI为48.6%-230109

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　　核心要点：
　　上周机械设备上涨3.0%，跑赢大盘0.2个百分点
　　上周，机械设备行业上涨3.0%，跑赢沪深300指数0.2个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括其他自动化设备（6.7%）、楼宇设备（5.3%）、机床工具（5.3%）、其他专用设备（4.7%）、机器人（4.6%）。
　　2022年12月美国ISM制造业PMI为48.4%
　　海外方面，12月美国ISM制造业PMI为48.4%，较前值下降0.6pct，连续2月低于荣枯线。摩根大通全球制造业PMI为48.6%，较前值下降0.2pct，连续4月低于50%荣枯线，显示海外制造业景气度亦持续回落。而国内方面，12月我国制造业PMI为47.0%，较前值下降1.0pct；PMI新订单为43.9%，较前值下降2.5pct；PMI产成品库存为46.6%，较前值下降1.5pct。受季节性因素和国内防疫政策变化影响，制造业景气度短期继续下降。
　　2022年11月我国制造业利润总额同比下降13.4%
　　1-11月份，我国制造业利润总额累计下降13.4%，降幅与前值持平。其中，石油开采业利润总额累计增长113.1%，增速较前值上升3.4pct；煤炭采选业利润总额累计增长47.0%，增速较前值下降15.0pct。固定资产投资方面，去年1-11月，我国石油开采业固定资产投资累计增长12.5%，增速较前值下降0.2pct；煤炭采选业固定资产投资累计增长26.6%，增速较前值下降0.9pct。库存方面，11月我国工业企业产成品存货同比增长11.4%，增速较前值下降1.2pct，维持今年4月以来的下降趋势。
　　投资建议
　　从短期看，受季节性因素和疫情反复影响，2022年12月制造业PMI继续下降，11月地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱，金属切削机床、工业机器人产量和叉车销量增速也有所回落，显示制造业短期需求和景气度有所承压。不过，11月份我国企业中长期贷款增速仍保持今年4月以来的回升态势。我们认为，短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏趋势，且随防疫政策变化，以及稳增长政策发力、基建投资维持高强度，通用自动化行业需求料将持续回暖。此外，随着地产支持政策力度不断加大，行业供需两端也有望逐渐好转，叠加低基数、出口高景气等因素，挖掘机、装载机等工程机械销量也有望维持增长。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。
　　风险提示
　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。