申万宏源-量化择时周报：机械、交运的高景气度来自哪里？-230109

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　　核心观点：市场回暖带动交易情绪，交通运输、白色家电景气度维持高位，静待基金发行市场回温。新年第一周（2023/1/3-2023/1/6）市场主要宽基指数进一步反弹，中证1000领涨，两市成交额突破8000亿，成长风格继续占优。上证综指收盘报价3157.64，上周涨幅为2.21%。行业板块方面，新年首个交易日（2023/1/3）TMT板块全线走强，其中计算机、通信、传媒涨幅位列当日申万一级行业前三。此外，食品饮料在2023/1/5涨势瞩目，单日收涨4.07%，主要源于白酒股的强势拉升。综合来看，上周31个申万一级行业中大部分行业上涨，仅交通运输、社会服务、农林牧渔行业小幅调整。
　　行业景气度：工程机械行业供需景气度主要由更新需求增速和新增需求增速两部分合成，此次供需景气度上涨主要是受更新需求增速带动；交通运输受分别代表下游需求和表观需求的两个关键指标——规模以上快递业务量:当月值、波罗的海干散货指数(BDI)上涨带动，9月份开始景气度改善，当前行业整体处在景气度高位。
　　基金发行：12月共35只基金混合型和股票型基金成立，其中设有募集目标的基金共18只，其中大部分基金均未足额募集。根据公布募集目标的各基金发行份额/募集目标，可以计算得到平均募集比例仅为17%。
　　宽基指数：中证1000领涨。上周中证1000、科创50、创业板指、上证50、中证500、沪深300分别上涨3.48%、3.25%、3.21%、2.97%、2.82%、2.53%。上证综指收盘报价3157.64，上周涨幅为2.21%。风格指数：成长风格占优。行业指数：上周31个申万一级行业中大部分行业上涨，仅交通运输、社会服务、农林牧渔行业小幅调整。
　　宽基择时：择时观点不变。上证50、沪深300维持短期看多信号，中证500、科创50、中证1000、创业板指维持短期看空信号；上证50、沪深300继续提示长期看多，其余宽基指数则继续提示长期看空。
　　行业择时：各行业维持弱趋势。短期趋势得分上升较多的行业有公用事业、银行、家用电器、食品饮料等；长期趋势得分环比上升的行业有商贸零售、银行、综合等。
　　资金流向：金融板块继续获北向资金超额流入。
　　估值跟踪：从PE（TTM）看，沪深300、中证500、创业板指PE分别为11.6、23.2、40.1倍，位于33%、23%、17%的十年历史分位数。从PB（LF）看，沪深300、中证500、创业板指PB分别为1.4、1.7、5.1倍，位于22%、9%、39%的十年历史分位数。
　　茅指数、宁组合PE分别为25.3、43.4倍，位于77%、35%的十年历史分位数；茅指数、宁组合PB分别为4.5、7.0倍，均位于70%的十年历史分位数。
　　一致预期：房地产一致预期信号持续靠前。商贸零售、农林牧渔、社会服务行业一致预期净利润同比信号也位于前列。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。