广发证券-金融工程：债券型基金月报（2022年12月），同业存单指数基金发行规模攀升-230105

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　　债券市场概述。根据Wind，2022年12月，债券市场整体发行规模约4.99万亿元，偿还规模约4.79万亿元，净融资额约0.20万亿元。与上月(2022年11月)相比，债券市场整体发行量相对稳定，偿还量下降约3%，市场净融资额小幅上升，上升规模约0.11万亿元。2022年12月，中债新综合指数收益率为0.07%。分类别来看，2022年12月，国债及政策性银行债、信用债、转债的指数收益率分别为0.41%、-0.26%、-2.88%，国债及政策性银行债表现相对较好。
　　债券型基金表现。本文中，我们定义转债基金并对债券型基金进行重分类。根据Wind及重分类后基金信息，2022年12月，纯债基金整体收益为正，中长期纯债型基金收益表现较好。其中，短期纯债型基金、中长期纯债型基金、一级债基、二级债基、可转债基金的中位数收益率分别为：0.09%、0.15%、-0.31%、-0.50%、-3.24%。
　　新发、转型及清算基金统计。根据Wind，2022年12月新发债券型基金65只(A/C份额合并统计)，合计发行份额为1300.43亿份，与2022年11月相比，债券型基金发行份额增加74.35亿份，环比上升6%；与去年同期(2021年12月)相比，2022年12月发行份额下降21%。2022年12月，同业存单指数基金发行规模约228亿份，是当月主要发行的被动指数型基金产品。从历史发行规模来看，2022年以来，同业存单指数基金的发行规模在4月、5月、6月大幅增长后迅速回落，8月至12月发行规模波动上升。2022年12月，按A/C份额分开统计，共有6只债券型基金到期清算，2只债券型基金涉及转型。
　　主动型债券型基金组合构建。在主动型债券型基金的组合构建中，本文采用持仓信息与净值信息相结合的方法。对于持仓信息，本文根据债券基金披露的持仓信息，分别构造基金在对应报告期的资产配置能力、股票组合投资能力(如有)、普通债券(非转债部分)投资能力(如有)、转债组合投资能力(如有)。同时，本文根据债券净值信息，分别计算前述持仓统计期间基金的业绩表现(累计收益率、最大回撤、夏普比率)，以及未被持仓信息覆盖的3个月内基金的业绩表现。最后综合上述结果加权打分构造基金组合并季度调仓。
　　核心假设风险：（1）本文仅在合理的假设范围讨论，文中数据均为历史数据，基于模型得到的相关结论并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来；（2）本文中基于模型筛选出的基金名单不代表任何投资建议。