申万宏源-资本市场政策年报（2023）：蓄势待发，加快建设中国特色现代资本市场体系-230105

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　　主要内容：
　　2022年在内外多重压力下，资本市场持续深化改革。在基础制度建设方面，2022年IPO承销规范、证券公司归位尽责等一系列注册制配套文件相继发布，推动证券发行制度高质量改革。年内科创板做市交易试点落地，两融标的扩容，证券交易制度不断优化，同时退市制度不断完善，推动退市公司数量不断增加。在市场体系建设方面，2022年新三板改革创新持续深化，北交所高质量扩容，区域股权市场经历多维度改革。同时，随着注册制改革的推进，多层次股票市场和债券市场的一体化发展加速，多层次市场体系日渐完善。在产品创新方面，2022年金融衍生品大扩容，权益类衍生品市场初步形成对大中小盘宽基指数期权和期货的全覆盖，公募REITs等特色产品大发展，积极服务中国特色资本市场。在双向开放方面，2022年陆港互联互通取得显著进展，ETF纳入互联互通，陆港两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围，沪伦通扩容至德国、瑞士市场，中国企业掀起GDR上市热潮。
　　党的二十大报告为我国资本市场发展指明方向、明确理念。易主席在金融街论坛上指出，要以加快中国特色现代资本市场体系建设来推动中国式现代化发展。中国特色资本市场在发展方向上，要将健全资本市场功能、提升直接融资比重、助力建成社会主义现代化强国作为资本市场发展的历史任务和重要使命，要坚持党对资本市场工作的全面领导，要坚定走中国特色发展道路，要始终以服务实体经济为宗旨，着力于实体、着力于广大居民，成为服务国家战略和服务居民财富管理的重要市场。在发展理念上，要坚持创新、协调、绿色、开放、共享理念，学习贯彻党的二十大精神，对资本市场从业者来说，最重要的就是建设好中国特色现代资本市场。
　　展望2023年，中国式现代化将开启中国特色现代资本市场新纪元。第一，伴随全面注册制的落地，资本市场融资功能将进一步提升。2023年主板预计将开始实施注册制，主板支持大市值企业、成熟企业、国有企业的定位将进一步巩固。在注册制全面落地带来的增量效应以外，存量资本市场的融资功能也将进一步提升，国有企业将加大利用资本市场，提升在资本市场的融资能力。第二，伴随资本市场投资端改革，资本市场投资功能有望进一步提升。2023年养老相关产品预计将扩容，支持居民增配资本市场，投资顾问业务预计将进一步向着财富管理本源转型，投顾试点的资产配置范围或将扩充至私募基金。第三，金融产品供给有望加大，基础金融产品、特色金融产品、跨境金融产品有望共同发展，给予市场参与者更多的投资交易工具，交易机制也有望进一步改革，融资融券、做市商等制度将进一步完善，全面提升资本市场交易功能。第四，资本市场高质量双向开放将进一步提升资本市场的包容性和吸引力，2023年我国将加强与“一带一路”沿线等国家的经贸合作，打通近邻循环。第五，2023年将加速构建中国特色估值体系，探索可以体现我国经济发展阶段性特征、支持国家战略发展导向、推动国有企业提升价值管理能力、更多体现企业社会责任和价值的估值方法。