华泰证券-社会服务行业：复苏周动态（3） 重点城市复苏向上-230103

《华泰证券-社会服务行业：复苏周动态（3） 重点城市复苏向上-230103（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-社会服务行业：复苏周动态（3） 重点城市复苏向上-230103（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　北京等重点城市线下复苏领衔，看好复苏
　　继22年12月20日发布第一篇复苏动态，我们继续通过航空、市内交通高频数据监测线下客流恢复节奏。上周（12.26-23.1.1）海南三亚及海口机场旅客吞吐量达68.2万人次，环比+33%，商旅出行持续复苏，北京/上海/广州/深圳地铁客运量环比+62/26/66/43%。我们预计23年春节返乡客流有望带动本地化休闲娱乐、餐饮和周边短途恢复，出境游开始出现拐点，春节后复工复产将加速商旅出行回暖，2Q后逐步进入旅游旺季，全年国内长线游和出境游可期。推荐中国中免、锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、九毛九、海伦司、同庆楼。
　　海南：上周海口及三亚机场旅客吞吐量环比+31/+34%
　　据飞常准数据，上周（12.26-23.1.1）海口/三亚机场旅客吞吐量达30.3/37.9万人次，环比+31/+34%。三亚旅游旺季到来，据海南机场数据，元旦期间岛内三家机场预计运送旅客近32万人次。据CAPA，本周（1.2-1.8）三亚及海口离港航班量较19年同期恢复度达108%（不代表实际客流量，CAPA航班数与实际客流量之间有实际执飞、上座率差异）。CAPA预计1.9-1.15，三亚/海口机场航班离港频次较19年同期有望+19/17%。上周三亚/海口拥堵延时指数较19年同期恢复度达88%/79%，环比分别+2/-5pct，我们估计三亚游客增加有所带动，海口本地居民活动为主，出行仍受抑制。
　　出行：北京拥堵延时指数较19年同期恢复度达92%
　　高线城市商旅出行持续复苏，据CAPA，上周（12.26-23.1.1）上海出发航班离港频次回落，本周（1.2-1.8）北京-上海/北京-深圳/北京-广州航班离港频次环比+9/23/17%，上海-深圳/上海-广州航班离港频次环比+1/0%。重点城市本地出行方面，上周北京/石家庄/保定拥堵延时指数环比+28/15/6%，较19年同期恢复度达92/95/93%，12.31-23.1.2期间拥堵延时指数较19年同期恢复度达84/88/97%；上海/广州/深圳拥堵延时指数环比+1/14/5%，较19年同期恢复度达75/85/82%，地铁客运量环比+26/66/43%，较19年同期恢复度达36/51/62%，预计春节前仍将维持环比恢复趋势。
　　重点城市先后进入向上复苏通道，持续推荐出行链
　　从重点城市监测到的长线商旅出行和本地出行均逐步进入向上复苏通道。我们预计23年春节将出现近两年“本地过年”后的较大规模返乡客流，带动线下聚会场景修复，本地化休闲娱乐、餐饮和周边短途有均有望受益，出境游开始出现拐点。我们预计春节后复工复产将加速商旅出行回暖，2Q后逐步进入旅游旺季，国内长线游和出境游可期。继续推荐免税龙头中国中免，酒店龙头锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店，连锁餐饮公司海伦司、九毛九、同庆楼。
　　风险提示：新冠疫情影响超预期，居民消费意愿下滑，市场竞争加剧。