中信证券-量化策略专题研究：量化配置环境及衍生品时代创50指数投资-230103

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　　宽基指数总体走弱，中小盘板块的高弹性特征更加明显
　　2021年开始，沪深300指数总体转入下跌行情，但也正是此后中小盘和科创、创业板相对沪深300走出超额收益。
　　2022年后，中小盘和科创创业板相对沪深300不再有独立行情，而是体现为趋势一致，弹性更高的特征。
　　行业轮动速度加快，行业层面的趋势性下降
　　2022年以来除煤炭行业获得32%的涨幅外，其余行业总体收益均为负。
　　1至4月下跌较多的行业在5至7月的上涨中表现较好，但5月至7月表现较好的行业在8月后总体跌幅较深。
　　月度频率上，中信一级行业指数除2022年1月和9月外，月度收益率相关系数均较低，部分月份为显著的负相关。